AIGC 等新科技持续推进。1）公司已成立AIGC 应用研究院，打造了AIGC 体验平台、集成有用工具，提升公司全员AIGC 工具使用能力；推动“小说、剧本高效评估系统项目”“顶级编剧助手系统项目”“数字资产智能生成项目”“视频智能升级项目”等重点项目落地；2）围绕IP 开发效率的提高和IP 价值的深化，通过全产业布局，公司已经初步形成了“集聚、支撑、整合、消化”多产业协同发展的平台化能力，将实现从内容生产平台向科技驱动下的全业态传媒集团转变；3）公司AIGC 应用研究院自研的“影视剧本智能创作系统”已于9 月上线，供公司业务团队使用。该系统基于自研剧本垂直大模型，提供“评估助手”和“编剧助手”的工具。评估助手对20 万字~50 万字小说剧本的评估内容，从以往3 天提高到现在5 分钟；编剧助手则以高效工作流形式，改进多轮对话的低效率问题。Q3 業績同比向上。1）公司披露23 年3 季報，前三季度公司實現營業收入14.64 億元、歸母淨利潤3.27 億元，同比分別增長-0.02%、8.72%，對應全面攤薄EPS 0.18 元；2）Q3 單季度公司實現營業收入3.27 億元、歸母淨利潤0.87 億元，同比分別增長17.96%、42.05%，對應全面攤薄EPS 0.05 元。
盈利能力表現良好。1）前三季度公司毛利率達到30.5%，繼續保持在較高水平（21、22 年毛利率分別為22.9%、33.7%）；淨利率則達到23.1%，處於近年來的較高水平；2）分季度來看，Q3 單季度毛利率、淨利率分別為39.0%、27.4%，繼續保持較高水平。
影視劇及電影業務穩健發展，版權運營持續推進。1）Q3 單季度第三季度，公司影視劇專案開機3 部（含平臺定製短劇1 部），殺青3 部，播出3 部；電影方面，持續推進“1+N”的發展策略，規劃包括奇幻冒險、外交、現實、懸疑等題材的多個商業電影專案；2）版權運營方面，完成對森聯影視的並表、納入公司管理系統；版權庫擴充到5 萬小時，為基於影視核心版權資源，構建多元變現的商業生態奠定了良好基礎。
AIGC 等新科技持續推進。1）公司已成立AIGC 應用研究院，打造了AIGC 體驗平臺、集成有用工具，提升公司全員AIGC 工具使用能力；推動“小說、劇本高效評估系統專案”“頂級編劇助手系統專案”“數位資產智慧生成專案”“視頻智慧升級專案”等重點專案落地；2）圍繞IP 開發效率的提高和IP 價值的深化，通過全產業佈局，公司已經初步形成了“集聚、支撐、整合、消化”多產業協同發展的平臺化能力，將實現從內容生產平臺向科技驅動下的全業態傳媒集團轉變；3）公司AIGC 應用研究院自研的“影視劇本智慧創作系統”已於9 月上線，供公司業務團隊使用。該系統基於自研劇本垂直大模型，提供“評估助手”和“編劇助手”的工具。評估助手對20 萬字~50 萬字小說劇本的評估內容，從以往3 天提高到現在5 分鐘；編劇助手則以高效工作流形式，改進多輪對話的低效率問題。
風險提示：影視劇銷售風險；監管政策風險；票房低於預期風險等。
投資建議：我們維持盈利預期，預計2023-25 年歸母淨利潤5.21/6.36/7.19億元，同比增速29/22/13%；攤薄EPS=0.27/0.33/0.38 元，當前股價對應PE=19/16/14x。公司影視劇行業龍頭地位穩固、經營質量持續改善，電影及版權運營嶄露頭角，AIGC 及元宇宙時代IP 價值有望持續重估，繼續維持“買入”評級。