事件:公司發佈2023 年三季報。公司2023Q1-Q3 實現營業收入19.01億元,同比下滑4.71%;實現歸母淨利潤1.95 億元,同比下滑28.80%。
其中,2023Q3 單季營業收入爲9.24 億元,同比增長21.14%;歸母淨利潤爲0.87 億元,同比下滑29.75%。
行業需求復甦下營收改善。據海關總署數據,2023 年1-9 月國內吸塵器出口額爲285.46 億元,較去年同期增長8.24%,其中7-9 月國內吸塵器出口額爲116.66 億元,較去年同期增長16.17%。公司爲國內十大吸塵器出口企業,由於2023Q3 行業需求改善且公司單Q3 營收增幅較大(公司營收以外銷爲主),我們預計公司Q3 單季外銷收入實現較大增長。此外,公司年內商用美容儀已批量生產,預期在未來貢獻新營收增量。
盈利能力承壓,匯兌收益貢獻減弱。1)毛利率:2023Q1-Q3/2023Q3 毛利率同比-0.57pct/-0.23pct 至18.83%/19.32%,盈利能力穩健。2)費率端: 2023Q1-Q3 銷售/管理/研發/財務費率爲0.49%/3.28%/3.47%/-1.59%,同比變動+0.03pct/+0.27pct/+0.16pct/+1.74pct,其中財務費率變化較大系匯兌收益減小所致。3)淨利率:綜上,2023Q1-Q3/2023Q3淨利率同比-3.33pct/-6.55pct 至10.43%/9.75%。
盈利預測與投資建議。我們預計2023-2025 年歸母淨利潤分別爲3.15/3.59/4.01 元,同比-9.3%/+14.1%/+11.8%,維持「增持」評級。
風險提示:原材料價格波動風險、行業競爭加劇、匯率波動風險。
評論(0)
請選擇舉報原因