业绩符合预期，第三季度利润亏损环比收窄2023Q1-Q3 总营收10.91 亿元（同增12%），归母净利润-0.41 亿元（同比减亏0.13 亿元），其中2023Q3 总营业收入3.9 亿元（同增9%），归母净利润-0.23 亿元（同比减亏0.33 亿元），业绩符合预期，利润短期承压。盈利端，2023Q1-Q3 毛利率25.87%（+1pct），净利率-4%（+2pct）；2023Q3 毛利率29.42% （ +5pct ） ， 净利率-6.01%（ +10pct ） 。费用端， 2023Q3 销售费用率为25.45%（+1pct），管理费用率为7.58%（-0.5pct），营业税金及附加占比为1.19%（+0.1pct）。现金流端，2023Q1-Q3 经营活动现金流净额为2.79 亿元（2022Q1-Q3 为-1.83 亿元），系本期购买商品支付的采购款较低，2023Q3 经营活动现金流净额为0.99 亿元（2022Q3 为-2.13 亿元）。截至2023Q3末，合同负债0.51 亿元（环比+1%）。事件
2023 年10 月27 日，好想你發佈2023 年半年度報告。
投資要點
業績符合預期，第三季度利潤虧損環比收窄2023Q1-Q3 總營收10.91 億元（同增12%），歸母淨利潤-0.41 億元（同比減虧0.13 億元），其中2023Q3 總營業收入3.9 億元（同增9%），歸母淨利潤-0.23 億元（同比減虧0.33 億元），業績符合預期，利潤短期承壓。盈利端，2023Q1-Q3 毛利率25.87%（+1pct），淨利率-4%（+2pct）；2023Q3 毛利率29.42% （ +5pct ） ， 淨利率-6.01%（ +10pct ） 。費用端， 2023Q3 銷售費用率為25.45%（+1pct），管理費用率為7.58%（-0.5pct），營業稅金及附加佔比為1.19%（+0.1pct）。現金流端，2023Q1-Q3 經營活動現金流淨額為2.79 億元（2022Q1-Q3 為-1.83 億元），系本期購買商品支付的採購款較低，2023Q3 經營活動現金流淨額為0.99 億元（2022Q3 為-2.13 億元）。截至2023Q3末，合同負債0.51 億元（環比+1%）。
聚焦紅棗+健康鎖鮮食品，全渠道優化升級
公司重點打造戰略大單品“紅小派”——更適合中國人的健康休閒代餐零食、中國人自己的能量棒，開拓公司第二增長曲線。2023 年5 月開始，戰略大單品銷售已連續多月突破1000 萬，紅小派系列產品上市1 週年累計電商銷售額突破1億元。公司重點開拓商超（天虹、永旺、丹尼斯）、便利店（全家、7-11、羅森）、零食（零食很忙、零食有鳴、戴永紅）等優質渠道。公司聚焦紅棗+ 健康鎖鮮食品， 堅持“1+N”品牌策略，通過線下優質渠道以及線上新媒體平臺開展營銷活動，加大曝光大單品紅小派，上半年“好想你棗”線上話題累計曝光超3400 萬。
盈利預測
我們看好公司產品和渠道雙輪驅動，發力新零售和零食專營渠道。預計2023-2025 年EPS 為0.01/0.08/0.13 元，當前股價對應PE 分別為649/96/59 倍，維持“買入”投資評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險、原材料上漲風險、新品增長不及預期等。
