事件描述
公司發佈2023 年三季度報告。2023 年前三季度公司實現營收18.28 億元,同比增長18.62%,歸母淨利潤0.77 億元,同比增長158.92%,扣非後歸母淨利潤-0.07 億元,同比增長88.66%;Q3 單季度實現營收6.29 億元,同比增長17.51%,歸母淨利潤0.52 億元,同比增長495.35%,扣非後歸母淨利潤0.24 億元,同比增長158.54%。
事件點評
市場終端需求恢復疊加產能釋放,公司Q3 淨利潤明顯好轉。下半年以來,LED 顯示應用進入銷售旺季,拉動產業鏈訂單需求持續回升。憑藉聚燦宿遷生產基地大規模投資建設,公司產能規模釋放效應明顯,同時以背光、高光效、Mini LED、銀鏡倒裝產品為代表的高端產品產銷兩旺,公司Q3 淨利潤明顯好轉。
產品售價穩步回升,堅持精細化管理,盈利能力顯著改善。公司加強技術自主創新,推動高端產品性能提升、結構升級,產品售價穩步回升,Q3單季度毛利率為9.68%,同比增長1.51pcts。公司堅持精細化管理,隨著生產效率持續提升、成本費用管控得力,公司Q3 費用率顯著下降、淨利率大幅提升,Q3 單季度淨利率為8.26%,同比增長10.72pcts,期間費用率/研發費用率分別為0.79%/4.93%,同比分別下降2.75pcts/1.97pcts。
定增順利完成,加碼Mini/Micro LED 晶片,產品結構持續升級。展望未來,隨著“高光效LED 晶片擴產升級”專案的推進,Mini LED、車載照明等高端高價產品陸續推出,公司產品結構持續升級。同時定增專案的落地進一步完善了公司在Mini/Micro LED 賽道的佈局,提升了公司核心競爭力,為公司盈利增長注入新動能。
投資建議
預計公司2023-2025 年歸母公司淨利潤1.29/2.04/3.04 億元,同比增長303.6%/58.3%/48.8%,對應EPS 為0.19/0.30/0.45 元,PE 為54.8/34.6/23.3 倍,維持“買入-A”評級。
風險提示
市場需求不及預期;公司產能擴張不及預期;行業技術更新風險;產品市場價格下降風險。