10 月26 日公司發佈2023 年三季報，2023 年前三季度分別實現營收、歸母、扣非歸母17.6 億、2.36 億、2.18 億；同比分別+169.2%、+90.8%、+85.9%。

銷售毛利率35.38%，同比-19.17pct；銷售淨利率15.60%，同比-4.54pct。

三季度營收盈利環比高增。2023Q3 分別實現營收、歸母、扣非歸母7.95 億、1.05億、0.98 億；同比+213.6%、+102.9%、+105.5%，環比+20.3%、+22.1%、+19.5%。

銷售毛利率34.23%，同比-19.26pct，環比-2.12pct；銷售淨利率15.20%，同比-6.81pct；環比-0.48pct。

碳碳熱場已經具備5500 噸產能。公司對目前選用直徑突破8 米的碳碳復材製品領域批量化生產最大規格沉積設備工藝進行了優化，進一步提升超大型沉積裝備快速沉積工藝，沉積效率較上一週期有明顯提高。目前，10 臺直徑突破8 米的沉積爐均已完成調試並正式投入使用，公司碳碳熱場製品產能達到5,500 噸，可滿足36 寸甚至更大尺寸產品批量化生產。公司碳碳產線已實現沉積裝備大型化、高溫設備連續化、關鍵工序智能化、工序連接自動化，熱場部件生產制造效率大幅提升。

鋰電負極熱場已進入試樣階段。公司針對鋰電負極用熱工工裝進行了系統性研發，目前已開發成功並在多家頭部負極材料廠商試用，部分客戶已通過樣件試用進入中試階段。

高純石英砂供應充足。公司已與美國矽比科公司簽訂長期採購框架協定，自2024年至2028 年公司將累計向矽比科採購7,817 噸石英砂。公司子公司江秀克新熠陽已完成第7 條、第8 條石英坩堝產線建設投產，包括此前已建成的6 條產線在內，江秀克新熠陽目前共有8 條產線。公司子公司四川江油天啟熠陽計劃2023 年內建設20 條石英坩堝產線，目前已有10 條產線完成安裝進入試生產環節。

碳陶製動盤已開始小批量供貨。公司已與21 家汽車主機廠商及供應鏈客戶建立碳陶製動盤專案合作關係，獲得某頭部新能源車企重點車型碳陶盤量產專案定點，已開始小批量、多批次樣件供貨；公司已取得七家車企合格供應商資格以及一家車企試製供應商資格。

投資建議：熱場價格已經觸底，行業已經過慘烈洗牌，目前格局趨穩。石英坩堝高景氣，盈利優異、首次年度並表。喉襯和樹脂基結構件今年放量。碳陶製動盤有望於今年下半年上車。目前來看公司基本面都在顯著向好，2023/2024/2025 年預計盈利5.09/7.32/10.23 億元，分別對應20.5/14.3/10.2X PE，業績彈性大，強烈推薦！

風險提示：下游需求不及預期、產能釋放不及預期。