2023 年首三季收入同比上升17.0%

公司公布2023 年三季度运营数据，整体符合预期。首三季收入同比上升17.0%至166.4亿元(人民币，下同)，主因天然气消耗增长及LNG 价格维持在4,000 元/吨合理区间，支持天然气储运装备需求，导致清洁能源设备收入同比大幅增长33.9%至99.8 亿元，其中77.0%来自中国，其余23.0%是海外收入。根据行业统计，2023 年首三季全国天然气表观消费量及进口量分别同比上升7.1%及8.2%至2,879 亿立方米及8,777 万吨。

氢能设备业务持续较快增长，氢能储运装备、车载储氢瓶及供氢系统销售额皆上升。首三季收入合共同比上升62.7%至4.4 亿元，总收入占比同比上升0.7 个百分点至2.6%。公司在研发方面获得突破，例如成功下线氢气90MPa 液驱压缩机、45MPa 隔膜压缩机、国内首台30MPa 氢气管束式集装箱及国内首台低温无水氨运输车等。

2023 年10 月公司成功分拆化工环保设备业务(中集环科(301559 SZ))在深交所创业板上市。上市后公司维持控股权，持有76.5%股份。但首三季化工环保分部收入同比下跌7.9%至36.4 亿元，主因标准罐箱的需求下滑。

首三季新签订单金额同比增长28.3%

第三季公司新签订单额同比上涨52.6%至70.9 亿元，当中清洁能源设备同比增长87.6%至53.2 亿元。首三季清洁能源设备新签订单同比上涨61.5%至132.3 亿元，带动首三季新订单总额同比上升28.3%至197.6 亿元。首三季及三季度氢能设备新签订单分别同比上升34.1%及16.2%至5.8 亿及2.4 亿元。

截止9 月底公司在手订单金额同比上升27.6%至221.6 亿元，达到历史新高，其中清洁能源及氢能部份分别同比上升50.3%及55.8%至155.1 亿及4.2 亿元。

重申“买入”评级

更新上述数据后，我们技术性上调2023 年股东净利润预测0.3%但下降2024 年预测0.4%，并新增2025 年预测。我们相应将DCF 估计的目标价由11.20 港元调整至11.02 港元，对应13.2 倍2024 年市盈率和60.6%上升空间。重申“买入”评级。

风险提示：(一)生产或项目开发延误；(二)钢材及能源价格大幅波动；(三)汇兑损失。