费用端：收入同比增长，带动费用率下行。2023Q3 销售费用率19.94%/-3.24pcts；管理费用率15.77%/-0.52pcts；研发费用率13.80%/-0.87pcts；财务费用率0.11%/+0.64pcts。收入端： 2023Q1-Q3 整體營收9.59 億元，同比增長17.64%。分季度來看，公司2023Q1/Q2/Q3 營收2.54 億/4.24 億/2.82 億元，同比增長1.19%/19.06%/34.96%。
利潤端：2023Q1-Q3 歸母淨利0.14 億元，同比減少46.53%，歸母淨利率1.47%，其中2023Q3 歸母淨利潤-0.14 億元。
毛利率：公司2023Q1-Q3 毛利率47.26%，同比下降4.09pcts；其中2023Q1/Q2/Q3 毛利率為49.42%/48.93%/42.81%，同比變化+1.13pcts/-3.79pcts/-9.88pcts。
費用端：收入同比增長，帶動費用率下行。2023Q3 銷售費用率19.94%/-3.24pcts；管理費用率15.77%/-0.52pcts；研發費用率13.80%/-0.87pcts；財務費用率0.11%/+0.64pcts。
經營性現金流保持健康：2023Q1-Q3 公司經營活動產生的現金流量淨額0.44 億元，去年同期為-0.06 億元；其中2023Q3 經營活動產生的現金流量淨額0.30 億元，去年同期為0.87 億元。
盈利預測與估值：今年消費整體呈現弱復甦的姿態，但隨著各類刺激措施逐步到位，看好明年消費復甦主線下的公司成長彈性。公司主要通過消費內容社區“什麼值得買”、重點垂類應用及消費類MCN，形成覆蓋站內到站外面向用戶的消費內容體系，和麵向客戶的整合營銷體系，公司通過多元化業務方向的探索，形成對電商平臺以及品牌商更為立體化的服務體系，長期來看，公司有望通過在消費內容和營銷服務等業務板塊的探索，獲取全方位且更為鮮活的消費數據，打造基於數據的面向用戶和客戶的產品與服務，推動公司商業模式的全面升級。綜合預計2023-2024 年歸母淨利潤0.87/2.13 億元，對應當前47X/19x PE，給予“推薦”評級。
風險提示：電商大盤不及預期、流量成本超預期波動、AI 落地不及預期
