事件概述
10 月26 日消息，漢得資訊發佈三季度報告。公告顯示，公司前三季度營業收入22.51 億元，同比增加0.95%，歸屬上市公司股東的淨利潤0.40 億元，同比減少90.92%。
分析判斷:
自主軟體策略穩步推進，公司業績短期承壓。
公司前三季度營業收入22.51 億元，同比+0.95%，其中：1）自主軟體業務（產業數位化+財務數位化） 持續成為增長的主要動力來源。23 年前三季度， 自主軟體業務收入相比去年同期+8.62%，總業務佔比也從去年同期的 47.65%上升到 51.27%，有較明顯地提升，公司強化自主軟體業務的策略仍在有效推行。其中產業數位化業務增速最為明顯，同比+14.74%。2）從年初至報告期末，公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為0.40 億元，同比-90.92%，主要由於去年同期產生了較大的非經常性損益（上海甄匯信息科技有限公司）重組及完成增資擴股後，公司持有的甄匯科技（或重組後的開曼公司）股權下降至19.36%。
受大環境以及AIGC 影響，整體費用率有所上升，自主軟體毛利率上升帶動整體毛利平穩。
1）前三季度公司毛利率方面，總體毛利率與去年同期基本持平。得益於自主軟體產品成熟度的持續提升及實施方法持續優化，產業數位化業務23 年前三季度的毛利率為 36.46%，相比去年同期的35.18%，同比+1.28 pct，帶動自主軟體業務毛利率繼續提升。2）銷售費用方面，受大環境影響，下游整體復甦較慢，訂單轉化週期變長，公司持續保持商務開拓力度，商務開拓投入相比去年較大，其次管理費用因下游整體復甦較慢，需求訂單轉化不及預期，導致部分人員利用不足產生相關的管理成本，最後研發費用因公司今年在 AIGC 應用能力領域持續研發投入導致研發費用增加。
融合技術中臺 HZERO 為基，AIGC 與數據管理為翼，四大主營業務有望邁向新發展階段。
1）公司形成了“1+2+4”的核心數字化服務能力體系，將以底蘊深厚的實施能力+體系化的產品能力，為企業不斷升級的數位化轉型提供全面服務。2）公司在 AIGC 應用業務的探索發展後續有三個深入的方向：工具（AIGC 中臺）+場景應用（營銷、製造、財務、供應鏈等）+私有模型。漢得基於數位化領域和人工智慧領域多年積累，基於自主研發的企業級 PAAS 平臺-漢得融合技術中臺 HZERO，研發打造“漢得 AIGC 中臺 H-Copilot”，在業內率先實現 AIGC 應用能力的產品化和場景化落地，在市場推進上取得不錯的進展，客戶認可度較高。3）數據管理及應用能力方面，漢得數據中臺 H-one 提供數據匯聚、數據開發、數據治理、數據資產、數據服務、數據分析、數據運營為一體的數據全生命週期管理服務能力和完善的數據賦能體系，漢得數據中臺 H-one 得到了各專業機構的廣泛認可，獲得了包括 DAMA，DCMM，大數據技術標準推進委員 會，CDP 等專業機構認證。
投資建議
根據公司三季報，我們下調公司 2023-2024 年營收預測37.45/46.00 億元,至30.83/35.68 億元，新增25 年預測40.73 億元，下調公司 2023-2024 年 EPS 0.33/0.55 元,至 0.13/0.17 元，新增25 年預測0.21 元， 對應 2023 年 10 月 27 日 8.18 元/股收盤價， PE 分別為64.26/49.32/39.47 倍，維持公司“買入”評級。
風險提示
行業競爭加劇導致盈利水準下降，核心技術突破進程低於預期，公司核心人才團隊流失風險。