事件：2023年10月 27日，公司發佈了2023年第三季度業績報告。公司2023 年前三季度實現營收2.25 億元，同比增長16.53%，歸母淨利潤1851.18 萬元，同比下降4.60%；扣非淨利潤747.65 萬元，同比下降22.18%。
投資要點
Q3 營收同增9.53%，公司積極備產備貨。2023 年前三季度公司營收2.25億元，同比增長16.53%，歸母淨利潤1851.18 萬元，同比下降4.60%；毛利率為35.39%（-4.23pct），歸母淨利率8.21%（-1.82pct）。其中Q3季度營收0.91 億元，同增9.53%，歸母淨利潤706.71 萬元，同降32.36%，扣非淨利潤524.90 萬元，同降13.27%。截至2023 年第三季度，公司存貨1.16 億元，同增141.67%，表明公司對未來銷售訂單量充滿信心，積極備貨原材料、在產品和產成品。
深耕電磁領域，重視科技研發。公司是業內極少數同時掌握電磁仿真和校準測量兩類核心算法的企業,自主研發的RDSim 三維電磁仿真軟體具有在任意複雜平臺上進行週期性結構自動建摸及工程化的突出優點。
2023 年前三季度公司研發支出3466.64 萬元，較上年同期增加11.95%。
公司始終以技術創新為先導,持續加大研發投入,實現知識積累和技術迭代,形成多項自主核心技術,並於2023 年入選國家級專精特新“小巨人”企業。
軍民雙驅動，下游市場空間廣闊。軍品方面，“十四五”後期軍工行業持續高景氣，國防資訊化持續加碼，公司電磁測量系統及相控陣產品作為相控陣雷達等系統研發的必備工具，需求有望快速增長。民品方面，我國低軌通信衛星行業有望進入快車道,低軌衛星的測量廣泛分佈於衛星有效載荷、整星以及地面站等各環節,服務於低軌衛星的測量市場需求已呈現並預計將保持快速增長態勢。
盈利預測與投資評級：公司業績符合預期，基於下游應用領域廣闊前景和公司在雷達檢測領域的領先地位，我們維持先前的預測，預計2023-2025 年歸母淨利潤分別為0.81/1.06/1.47 億元；對應PE 分別為44/34/24倍，維持“買入”評級。
風險提示：1）外界因素導致公司產能釋放不及預期；2）軍品降價帶來毛利率下降；3）新型裝備換裝速度不及預期。