事件概述：2023 年10 月25 日公司發佈2023 年三季報，2023 年前三季度營業收入12.71 億元，同比增長26.48%；歸母淨利潤1.35 億元，同比增長117.67%。
緊抓行業應用信創機遇，三季度新籤信創訂單同比增長60%。在信創業務快速發展的同時，公司進一步加大第二增長曲線業務開拓: 1) 氣象業務: 公司在防災救災以及“氣象+”行業應用上進一步發力，三季度新簽訂單同比增長68%，爲國家氣候中心以及廣西省、陝西省、山東省等、青海省、河北省、湖南省地客戶開展自然災害風險監測、風險評估、災害風險管理、災害風險數據服務等業務。
2) 水利業務:，新籤 (中標) 訂單同比增長200%，新簽訂單主要圍繞水利數字李生、灌區數字化、高標準農田建設、城市防洪、水士治理提升改造、洪水預報、水情水質監測、水文業務系統等方面。3) 企業業務: 前三季度企業業務(含地圖慧業務) 新簽訂單同比增長80%，同時加強了企業應用產品研發，研發了低代碼數字李生平台，服務企業數字化轉型。4) 大數據業務: 公司進一步加強數據治理廣品研發，前三季度的數據治理業務訂單同比大幅增長，主要圍繞空間數據的治理融合業務以及海洋數據治理、租賃租房數據治理等專項數據的治理。
在重要細分領域與華爲深入合作。公司的GIS 基礎軟件全面支持鯤鵬、openGuass、歐拉、鴻蒙、異騰等生態及 AI 等方面的技術。在數據庫方面，公司與華爲聯合發佈禹貢開源空間數據庫，提供空間數據的存儲、計算和管理能力，賦能現有的GIS 業務。
深化技術融合，推動AI 賦能已有業務。超圖研究院未來 GIS 實驗室於2022 年中已經洞察到生成式 AI（AIGC）及大模型的前景，並提前佈局研究。
今年6 月發佈的產品 SuperMap GIS 2023 已經集成 SAM 視覺大模型；針對NLP 大模型，將其引入到行業垂直領域，提供私有化部署方案。針對多模態大模型，從AI 繪畫入手，佈局 AIGC 領域，開發了適配規劃業務的一體化應用項目，賦能鄉村改造前後對比圖、規劃概念圖等業務。SuperMap GIS 2023 緊跟 AI前沿，集成了以 Transformer 技術爲代表的預訓練模型，提供了多種面向遙感影像解譯的預訓練模型。
投資建議：公司是全球領先的GIS 行業龍頭，立足基本盤打造第二成長曲線，向數字孿生水利、氣象、機場等方向拓展，並把握信創、實景三維中國等機遇，成長動能充足；同時深度佈局前瞻機遇，在AI、數據要素等領域多點發力打開長期成長空間。預計公司2023-2025 年歸母淨利潤爲2.70/3.89/5.18 億元，對應PE 分別爲36X、25X、19X，維持“推薦”評級。
風險提示：新技術推進不及預期；行業需求釋放節奏波動；行業競爭加劇。