營收利潤同比增長，租賃業務收入提升，維持“買入”評級張江高科發佈2023 年三季度報告，公司營收利潤同比增長，租賃業務收入提升，可租賃物業儲備充足，產業投資力度持續提升。我們維持盈利預測，預計公司2023-2025 年歸母淨利潤爲8.60、9.46 和10.98 億元，對應2023-2025 年EPS 爲0.56、0.61、0.71 元，當前股價對應PE 爲38.8、35.2、30.4 倍，維持“買入”評級。
三季度實現項目竣工，營收利潤同比增長
公司前三季度實現營業總收入17.46 億元，同比增長7.11%；實現歸母淨利潤7.64億元，同比增長3.61%；實現經營性現金流淨額-27.98 億元，基本每股收益0.49元。公司營收增速自半年度以來由負轉正主要由於三季度實現房產竣工面積23.7萬方，增加銷售收入9.32 億元，歸母淨利潤增幅較半年度收窄主要由於三季度公司持有的金融資產公允價值上升幅度較2022 年同期小。
可租物業儲備充足，產業投資規模擴大
公司前三季度實現房地產租金收入7.7 億元，同比增長35.5%，其中三季度租金收入同比增長48.6%；截至三季度末出租房地產總面積爲135.04 萬方，同比基本持平，平均日租金2.09 元/平米。公司上半年存量在建項目18 個，涉及總建築面積約300 萬方，計劃在2023 年內完成的項目有2 個，完工面積約32 萬方，其餘存量在建項目計劃在未來3 年內全部完成。公司前三季度實現投資收益3.12 億元，同比增長136.33%，主要原因爲公司本期轉讓持有的聯營企業股權產生的投資收益較同比增長。截至6 月末，公司累計產業投資規模已經達到了87.13 億元。
完成超短期融資券發行，公開市場融資暢通
10 月25 日，公司公告完成2023 年第二期超短期融資券發行，發行金額10 億元，發行利率2.59%。公司2023 年來發行了四筆共22.9 億元公司債、一筆10 億元中期票據和兩筆共20 億元超短期融資券，公開市場融資達52.9 億元，票面利率均不超過3.08%，融資渠道暢通。
風險提示：地產行業銷售下行風險、政策調整導致經營風險、企業運營風險。