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星帅尔(002860):光伏组件业务高速发展 增收降本成果显著

星帥爾(002860):光伏組件業務高速發展 增收降本成果顯著

國盛證券 ·  2023/10/25 18:00

事件:公司發佈2023 年三季報。公司2023Q1-Q3 實現營業收入22.85 億元,同比增長82.67%;實現歸母淨利潤1.82 億元,同比增長67.99%。其中,2023Q3 單季營業收入為7.3 億元,同比增長29.58%;歸母淨利潤為0.66 億元,同比增長109.91%。

公司大力發展光伏業務。2023Q3 公司收入延續高增長,主要系子公司富樂新能源銷售增加導致。

公司盈利能力大幅提升。1)毛利率:2023Q3 公司毛利率同比提升8.21pct至20.15%。2)費率端:2023Q3 銷售/管理/研發/財務費率為0.76%/5.40%/3.57%/0.14%,同比變動

-0.27pct/2.76pct/-0.39pct/0.65pct。其中,管理費用率變動主要系股份支付金額及年終獎增加導致,財務費用率變動主要系本期發行可轉債計提債券利息所致。3)淨利率:公司2023Q3 淨利率同比變動3.76pct 至9.54%。

4)現金流:2023Q3 公司經營性現金流淨額1.12 億元,同比+6495%,經營性現金流淨額在低基數下改善明顯,其中銷售商品收到的現金為2.22 億元,同比+5.49%。

打造“一體兩翼”發展模式,穩步擴張光伏元件產能。公司目前重點面向光伏領域進軍,在光伏產品和產能方面均取得穩步進展。1)產品:公司前期主要產品為166 半片、450W 元件,後續研發生產了182 半片、540W 元件,目前已經量產,同時新產品210 半片、全黑元件、雙面發電元件已通過相關檢測、認證。2)產能:目前富樂新能源可實現1.5GW/年的產能,日產量約6800 片。公司目前在手訂單充足,積極通過發行可轉債的方式提升產能,預計今年年底有望建成投產,未來短期內實現5GW/年的產能。

盈利預測與投資建議。考慮到公司在2023 年前三季度業績情況,我們預計公司2023-2025 年實現歸母淨利潤2.11/3.03/3.8 億元, 同比增長77.6%/43.4%/25.3%,維持“增持”投資評級。

風險提示:原材料價格大幅波動、光伏儲能業務拓展不及預期、白電行業需求不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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