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英联股份(002846):金属包装发展稳定 加速进军复合集流体

英聯股份(002846):金屬包裝發展穩定 加速進軍複合集流體

華安證券 ·  2023/10/25 16:00

公司公佈三季度報告

公司前三季度實現營收13.2 億元,同降8.3%,歸母淨利389 萬元,去年同期虧損794.4 萬元,實現扭虧爲盈;23Q3 實現營收4.28 億元,同降13.2%,歸母淨利67.5 萬元,同增107.6%;扣非後虧損同期收窄至358.4 萬元。

金屬易開蓋發展穩定,完備產線+出海+一站式採購保障營收公司扎根金屬易開蓋行業多年,旗下乾粉易開蓋產品國內市佔率第一。公司金屬包裝品已延伸多個快消品領域,並持續進軍海外,覆蓋全球近30 個國家和地區。憑藉與諸多知名品牌良好的合作關係,金屬包裝業務穩中向好。

研發團隊實力強勁,公司斥資逾30 億進軍複合集流體複合集流體可有效提升電池能量密度和安全性,且量產條件下降本空間有望凸顯。公司將在高郵投建30.89 億元複合銅、鋁箔項目,建設100 條新能源汽車動力鋰電池複合銅箔生產線和 10 條鋁箔生產線,達產後可實現複合銅箔5 億㎡、複合鋁箔1 億㎡。公司已組建覆蓋真空物理、光學膜、柔性材料等專業的技術團隊,團隊有兩位核心技術負責人:一位是武俊偉博士,深耕磁控濺射領域多年;另一位林金益先生,在柔性板電鍍領域有30 多年經驗。

複合集流體產業化前夕,公司複合銅、鋁箔進度相對領先複合集流體漸受下游認可,逐步裝車應用。繼23 年4 月極氪009 使用複合集流體,本次問界M9 或成複合集流體又一應用案例,複合集流體產業化再提速。公司2023 年計劃建設10 條新能源汽車動力鋰電池複合銅箔和1 條複合鋁箔生產線,目前已建成3 條複合銅箔生產線,相關產品送樣檢測中,第4-6 條複合銅箔生產線已在安裝調試。複合鋁箔方面,公司已向全球領先的複合鋁箔設備商愛發科採購了10 條產線,有望協同提供高質量集流體產品。

投資建議:我們預計公司集流體產線24 年組建過半,複合集流體業務開始放量。故調整公司23/24/25 歸母淨利潤至0.15/2.27/3.61 億元(前值爲0.32/2.87/4.31 億元),對應P/E 爲279x/19x/12x,維持「買入」評級。

風險提示:政治政策風險;新能源汽車、儲能發展不及預期;競爭加劇等。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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