10 月24 日，普聯軟體發佈2023 年前三季度業績報告。23Q3 公司實現營收1.25 億元，同比增長32.74%；歸母淨利潤89 萬元，歸母扣非淨利潤-150 萬元。2023 年前三季度公司實現營收2.78 億元，同比增長8.16%，歸母淨利潤-3087 萬元，歸母扣非淨利潤-3842 萬元。
Q3 營收快速增長，存貨大幅增加驗證在手訂單持續景氣。23Q3 公司實現營收1.25 億元，同比增長32.74%，在上半年多重因素導致經營承壓的情況下，Q3 公司有效推進工作，新客戶、新領域持續拓展，同時疊加前期已完成專案的運維業務逐漸增多，從而在單Q3 實現較好增長。截至Q3 末，公司存貨2.18 億元，較年初增長197.06%，存貨增加主要系公司業務規模不斷擴大，以及大型集團客戶專案存在一定的交付週期，在交付客戶專案已投入成本增加。當前高存貨意味著公司在手訂單仍持續高景氣，隨著公司各項業務專案於Q4 集中批量交付驗收，高水位的存貨有望支撐公司於今年實現較好的營收增長和利潤水準。
加強銷售團隊建設，前期投入為後續增長奠定良好基礎。前三季度公司銷售費用為4546 萬元，同比增長337.75%，即使考慮到今年上半年公司建造一體化專案因未能中標、前期專案投入結轉銷售費用2500 多萬，本期銷售費用仍然有較為明顯的增長，主要系公司於今年以來持續加強銷售團隊建設。隨著公司組織架構、人員結構、業務佈局基本到位，公司前期在研發、銷售上的大力投入有望在後續多個年份裡逐步兌現為較好的業務與業績表現，為後續增長奠定良好的基礎。
盈利預測與投資建議：我們預計公司2023-2025 年營業收入分別為9.22/11.50/14.08億元，歸母淨利潤分別為1.97/2.53/3.38 億元，對應PE 分別為24/18/14 倍，維持“買入”評級。
風險提示事件：石油石化行業景氣度下滑的風險；建築行業業務發展不及預期的風險；戰略客戶、新業務領域開拓不及預期的風險；行業信創推進不及預期的風險等。