事件：公司發佈2 023 年三季報。2023 年前三季度實現營收36.23 元，同比增長7.69%，實現歸母淨利潤8.44 億元，同比增長25.84%。
投資要點
第三季度歸母淨利潤同比增長50.06%，航空新材料業務獲穩步增長：
2023 年前三季度，公司實現總營收36.23 億元，同比增長7.69%，歸母淨利潤爲8.44 億元，同比增長25.84%，基本EPS 爲0.61 元，平均ROE爲14.7%。其中航空新材料業務實現營業收入35.52 億元，同比增長6.97%，主要系航空複合材料原材料產品和剎車製品銷售增長所致；機牀裝備業務實現營業收入0.43 億元，同比增長17.50%，主要系專用裝備及航空零部件加工業務同比增長所致。截至2023 年9 月，在建工程達1.98 億元，同比大漲47.05%，研發支出1.14 億元，同比增長35.59%，公司產能擴張速度及技術實力提升可期。2023 年第三季度實現營收12.10 億元，同比增加13.67%，歸母淨利潤2.93 億元，同比增加50.06%，盈利能力明顯提升。
堅持加快創新驅動，增強發展核心動能：截至2023 年上半年，航空工業復材承接了AG600 型號碳纖維預浸料試驗件研製任務14 項，並按計劃完成部分交付；開展了大型寬體客機前機身上壁板熱分佈工藝件研製準備工作，完成了相關研製方案和工藝文件編制，公司依託於複合材料技術平台優勢，有望不斷實現應用領域擴張，增強核心動能。
堅持以技術爲核心競爭力，不斷加深在航空複合材料領域的影響力：公司作爲航空複合材料專業化供應商，在航空複合材料領域具有較強的核心競爭力和領先的行業地位。在政策的利好下，我國複合材料發展前景廣闊。公司抓住航空裝備和複合材料技術跨時代發展的機遇，持續增大研發投入，提升企業自主研發的能力，不斷鞏固公司的市場地位和核心技術優勢。同時，堅持業務拓展，航天新材料業務發展迅速，爲公司增加營收；在高端智能裝備業務方面也取得了階段性的進步，促進公司健康發展。
盈利預測與投資評級：公司業績符合預期，基於十四五期間軍工行業高景氣，並考慮公司在碳纖維產業鏈的核心地位，我們維持先前公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲10.10/13.57/16.84 億元的預測；對應PE 分別爲 34/26/21 倍，維持“買入”評級。
風險提示：1）戰略舉措未能實現對資源的有效管理風險；2）複合材料業務受宏觀經濟波動及政策影響風險。