事件：公司前三 季度收入73.2億元（+10%），歸母淨利潤為5.8億元（+37.8%），扣非歸母淨利潤為5.6 億元（+27.9%）。
三季度利潤增長表現亮眼，合同負債維持高位。公司單三季度收入22.4 億元（+1.3%），歸母淨利潤1.2 億元（+22.9%），扣非歸母淨利潤1.4 億元（+76%）。
收入增長主要系醫療器械和製藥裝備產品收入增長所致，利潤增速快於收入增速主要系公司不斷優化產品結構，高毛利業務板塊醫療器械和製藥裝備收入提升業績。儘管單三季度部分醫療設備進院有所推遲，公司仍然在大力開拓國際市場，積極佈局康復賽道，以及存量感控業務實現進一步做智能化升級，截至三季度末合同負債為22 億元，環比提升1.5 億元，公司的新增業務訂單量也持續增加。展望四季度，公司上半年新產品上市，隨著公司國內醫院業務逐步恢復，海外市場大力拓張，公司器械和製藥裝備業務將持續高速增長。
盈利能力持續提升。公司前三季度毛利率為27.7%，同比提升1.7pp，主要系公司持續聚焦主業，高毛利業務器械板塊佔比持續提升。截至上半年末，公司醫療器械收入佔比已經提升至38%，製藥裝備收入佔比提升至21%，醫療服務板塊經營業績不斷改善，三季度子公司新華醫院投資管理有限公司公開徵集戰略投資者，治理結構優化，有利於進一步改善業績。公司前三季度銷售費用/管理費用/ 財務費用/ 研發費用率分別為9.2%/8.8%/0.2%/4% ， 同比+0.4/+0.03/-0.3/+0.3pp,公司持續進行費用管控。
國際市場拓展初見成效。上半年公司國外收入1 億元，同比增長21%。新簽訂合同額與去年同期相比增長98%，2023 年7月與白俄羅斯衛生部長皮涅維奇在北京對未來在感染控制、放射診療、手術器械及製藥裝備等領域的合作達成了戰略合作意向。2023 年8月，新華醫療與惠影醫療簽署戰略合作協定，圍繞直線加速器 (LINAC)全球業務開展長期戰略合作。手術器械新開發了智利、伊朗、越南、阿根廷等新市場。
盈利預測與投資建議。預計2023-2025 年公司歸母淨利潤為7.2億元、8.9 億元、11.1 億元，對應PE 分別為15、12、10 倍，建議保持關注。
風險提示：費用管控不及預期、核心品種銷售不及預期、海外業務拓展不及預期等風險。