2023 年10 月18 日，艾比森發佈2023 年三季報，公司營收延續上半年的高速增長，淨利潤同比取得大幅增長。2023 年前三季度，公司實現營業總收入25.37 億元，同比增長42.57%，實現扣非歸母淨利潤1.93 億元，同比增長152.93%，業績高增主要系訂單取得增加，收入實現增加。2023 年第三季度，公司實現營業收入9.46 億元，同比增長39.20%，環比增長7.15%，實現扣非歸母淨利潤0.66 億元，同比增長245.73%，環比增長17.55%。

海外需求率先復甦，國內市場競爭優勢明顯。公司主要產品是LED 大屏顯示和視聽解決方案。2023H1 公司海外營收約11.31 億元，同比增長64.31%，海外營收佔比為71%。全球商貿、旅遊、娛樂、酒店等業態，演唱會、體育賽事、商業會展等LED 顯示的應用場景重新活躍，帶動商顯大屏的需求，同時，今年國際商務往來復秀克後，公司獲取海外訂單更加高效。國內市場今年以來有明顯回暖，尤其是LED 小間距市場需求穩定成長，上半年公司國內收入4.60億元，同比增長11.80%。

國內模組組裝商由於安裝安全隱患和庫存壓貨模式被逐漸放棄，公司作為頭部整機廠，依託品牌、研發和市場優勢等競爭壁壘，可以獲得較高的增長速度，未來幾年國內LED 行業的競爭格局將持續優化。

數位化運營轉型順利，營運效率提升。多年來，公司持續投入數位化建設取得成效，目前已經建成覆蓋公司90%以上的業務的18 大資訊系統，在數字化能力的賦能下，2023 年上半年公司的運營週期約42 天，創歷史新高，大幅領先同行業公司。23Q3，公司銷售費用佔營收14.07%，佔比同比下降2.6%，管理費用佔營收4.89%，佔比同比下降0.53%，研發費用佔比4.47%，佔比同比下降0.28%基本持平，公司在營收增長的同時注意費用率控制，同時保證在研發層面的投入增長。

進軍儲能業務，率先佈局COB 高端製造。公司控股子公司深圳睿電綠能科技專注於家庭和工商業儲能產品，目前完成創始團隊組建，初代產品開發完成並在開展全球安規測試認證，產線正在規劃籌備中。全倒裝COB 的Mini/Micro LED 直顯技術已形成成熟產業鏈，公司是行業內佈局倒裝COB 的先行者，隨著COB 二期量產車間的投產運營，公司在高端微間距顯示市場的競爭力大幅提升，基於COB 技術的業務同比快速增長。

【投資建議】

艾比森在23 年前三季度取得高速的營收和利潤增長，得益於海外LED 顯示市場的率先復甦，公司海外營收增長較快，同時，公司作為LED 顯示頭部企業憑藉自身優勢在行業競爭結構變化的階段有機會獲取更大市場份額。公司也重視內部運營效率提高，通過數位化轉型並取得成效。公司積極拓展行業前沿技術，佈局儲能行業和COB 封裝，並取得初步成果。因為國內外市場環境變化和公司業務發展改善，我們調整此前的盈利預測，預計2023/2024/2025 年公司收入分別為39.93/53.26/71.13 億元，歸母淨利潤分別為3.96/4.70/5.69 億元，對應EPS 分別為1.09/1.29/1.57 元，對應PE 分別為14/12/10 倍，維持“增持”評級。