事项：

公司发布股份回购公告。2023 年10 月23 日，董事局决定行使回购股份授权，自决议通过之日起在公开市场回购不超过约4.3 亿股股份，回购的股份将在该等回购交付后安排注销。我们认为，远东宏信决定对股份进行回购，显示出公司对自身内在价值高于市场价值的判断，若计划能够落地，将有助于提升每股股份的资产净值及盈利回报。我们预计其2023-2025 年归母普通股东净利润65/69/74 亿元，同比增速6.1/6.7/6.2%；摊薄EPS 为1.51/1.61/1.71 元；当前股价对应PE 为3.6/3.3/3.1x，PB 为0.5/0.4/0.4x，公司当前股息率较高，维持“买入”评级。

评论：

公司拟进行股份回购

远东宏信今日发布股份回购公告。公告称股东已于2023 年6 月7 日审议通过一般性及无条件给予董事一般授权，以回购不超过于当日公司股本中已发行股份总数10%之股份（即合共431748386 股股份）。回购股份授权将于下列日期届满（取最早者）：(i)本公司下届股东周年大会结束时；(ii)章程细则或其他适用法例规定本公司下届股东周年大会须予举行期限届满之日；或(iii)回购股份授权经由股东在股东大会上通过普通决议案撤销或修订之日。于2023 年10 月23 日，董事局决定行使回购股份授权，自决议通过之日起在公开市场以现有内部财务资源回购不超过回购股份授权之股份数。公司回购的股份将在该等回购交付后，在合理切实可行的情况下尽快由本公司的香港股份过户登记处香港中央证券登记有限公司安排注销。公司亦提示，公司会否行使回购股份授权取决于市场状况及将为董事局的绝对酌情决定。概不保证进行任何股份回购的时间、数量或价格，或本公司是否将会进行任何股份回购。

股份回购计划显示公司对内在价值高于市场价值的判断我们认为，远东宏信决定对股份进行回购，显示出公司对自身内在价值高于市场价值的判断。股份回购反映公司对业务发展的长远信心，若计划落地，将有助于提升每股股份的资产净值及盈利回报，符合股东的利益。

公司业绩增长保持相对稳定，目前具有较高股息率，估值有安全边际公司今年业绩表现相对而言比较稳定。其中上半年实现归母普通股东净利润30.7 亿元，同比增长约8%；上半年年化ROA 达到1.97%，同比提高0.17 个百分点；上半年年化ROE 为13.3%，同比基本保持稳定。上半年实现净利息收益率4.42%，同比下降7bps，在整个行业面临净息差下行压力的情况下保持了较好的表现。此外，公司中报披露不良率1.05%，关注率6.53%，拨备覆盖率235%，资产质量数据表现基本稳定。

对于全年表现，公司亦公告称将继续维持审慎经营与管理原则，始终秉持“金融+产业”发展战略，将经营安全性置于首位，不断提升运营效率，夯实经营质量，力争实现全年的稳健发展。

目前公司估值处于较低水平，而近几年公司分红率基本稳定，按2022 年分红计算的股息率约9%左右，高股息特征明显。

投资建议

我们认为，远东宏信决定对股份进行回购，显示出公司对自身内在价值高于市场价值的判断，若计划能够落地，将有助于提升每股股份的资产净值及盈利回报。我们预计其2023-2025 年归母普通股东净利润65/69/74 亿元，同比增速6.1/6.7/6.2%；摊薄EPS 为1.51/1.61/1.71 元；当前股价对应PE 为3.6/3.3/3.1x，PB 为0.5/0.4/0.4x，公司当前股息率较高，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济形势走弱可能对公司资产质量产生不利影响；股份回购的落地情况存在不确定性。