事件：公司發佈2023 年三季報。公司2023 年前三季度實現營收6.83 億元，同比增長73.35%；實現歸母淨利潤0.16 億元，同比增長72.90%。
營收利潤雙增長，費用管理持續優化。公司持續開拓業務，不斷獲得新訂單，並積極推動訂單交付，實現營收利潤快速增長。公司2023Q3 實現營收2.49 億元，同比增長70.53%；實現歸母淨利潤303.20 萬元，同比增長1214.66%。公司增強費用管理能力，強化內部降本增效，2023 年前三季度銷售、管理、研發費用率分別是1.96%、6.13%和7.07%，同比減少1.57pct、3.14pct 和0.98pct。
在手訂單充足，業績逐步釋放。公司業務持續發展，在手訂單充足。2023 年上半年，公司順利交付了“氫舟 1 號”、“三龍灣 2 號”等多艘新能源船艇。
在訂單方面，公司風電運維船訂單持續增長，子公司澳龍船艇新簽7 艘30 米級鋁合金雙體風電運維船。此外，公司開拓了新的公務執法船艇市場。2023 年上半年公司及子公司新簽訂單不含稅金額為 17.81 億元，創歷史新高；截至 2023年6 月30 日，公司及子公司在手訂單不含稅金額 25.57 億元。2023 年10 月，公司與九洲海洋產業公司簽訂了金額為2.51 億元的《珠海九洲深遠海養殖工船“九洲一號”建造合同》，該合同金額佔公司2022 年營收的36.85%；公司預中標金額為7,766 萬元的浙江省海洋與漁業執法總隊執法船艇建造2022 專案（600 噸級漁政船專案），該專案金額佔公司2022 年營收的11.41%。隨著公司訂單的逐步交付，有望為公司後續業績提供較強的支撐。
船舶行業大週期復甦，公務執法船和旅遊休閒船需求旺盛。隨著部分船舶超期服役，疊加碳中和、限硫令等政策，老舊船更新換代浪潮開啟。公司有望受益於行業整體產能偏緊的趨勢，持續獲得新訂單。在海洋強國建設的背景下，公務執法船艇升級和列裝需求旺盛。隨著旅遊市場的復甦，旅遊休閒船訂單有望增加。
船舶行業綠色化趨勢，推動公司新能源船艇業務發展。國際船舶低碳新規不斷升級，航運業的碳達峰、碳中和時間表和路線圖逐步明確，國內鼓勵政策增加，新能源船艇產業迎來發展機遇。公司通過佈局純電、甲醇燃料動力、氫燃料電池動力以及混合動力等多種形式的新能源船艇，把握船舶行業綠色化趨勢產業機會，推動新能源船艇業務發展。
盈利預測、估值與評級：船舶行業景氣度較高，公司在手訂單有望逐漸釋放業績。
我們維持預測公司2023-2025 年歸母淨利潤分別為0.61、1.12、1.47 億元，對應EPS 為0.16、0.30、0.39 元。維持“增持”評級。
風險提示：政策環境變動風險；市場競爭加劇風險；合同訂單交付不及預期風險。