积极开拓中高端产品市场，扩大新能源车用线缆的应用。公司线缆产品能满足国际标准、德国标准、日本标准、美国标准、中国标准等多种标准的要求，近年来，公司积极布局新能源汽车专用线缆，品牌效应有利于公司逐步获得更多客户的认可，提升产品的市场份额。公司的新能源线缆产品，具有尺寸更大、耗材更多、工艺更复杂等优势，尤其对电气性能和屏蔽性能的要求更高，因此单价和利润率均比普通线缆产品高很多，据公司公告，公司高压线缆的毛利率（18%-21%左右）明显高于普通线缆（11%左右），当前新能源线缆的销售收入占公司销售收入总额的比例为10%左右，未来公司将重点关注比亚迪、特斯拉、吉利、理想等终端客户，有望进一步开拓新能源线缆的市场，实现量利齐升。事件：公司發佈2023 年三季報，1~3Q23 公司實現營業總收入24.9 億元（+21.0%），歸母淨利潤1.3 億元（+25.2%），扣非歸母淨利潤1.2 億元（+17.8%）；其中3Q23 實現營業收入9.3 億元（+8.7%），環比+11.9%，實現歸母淨利潤0.5 億元（-11.3%），環比+0.6%，實現扣非歸母淨利潤0.5 億元（-14.6%），環比-2.9%。
3Q23 業績基本符合預期，毛利率環比有所提升。得益於汽車電動化、智能化的趨勢發展，汽車單車線纜需求量提升，公司業績穩步增長，1~3Q23 公司實現營業收入24.9 億元，同比+21.0%，實現歸母淨利潤1.3 億元，同比+25.2%。
其中，3Q23 公司實現營收9.3 億元，同比+8.7%，環比+11.9%，實現歸母淨利潤0.5 億元，同比-11.3%，環比+0.6%。1~3Q23 公司營收增速明顯高於行業增速，由於公司業績具有一定季節性特點，繼續看好Q4 的業績表現。利潤率方面， 3Q23 年公司毛/淨利率分別為12.9/4.9%，環比分別+0.5/-0.5pct，公司正向新能源車用線纜發展，毛利率上行符合公司發展特徵。費用率方面，3Q23 公司銷售/管理/研發/財務費用率分別為0.6/2.0/2.4/1.1%，環比分別提升-0.1/0.3/0.1/0.8pct，其中管理和財務費用率提升較為明顯，整體期間費用率環比提升1pct，在不考慮Q3 期間費用率提升的情況下，公司實現毛/淨利潤率環比皆提升0.5pct，可見公司整體盈利能力韌性較強。
積極開拓中高端產品市場，擴大新能源車用線纜的應用。公司線纜產品能滿足國際標準、德國標準、日本標準、美國標準、中國標準等多種標準的要求，近年來，公司積極佈局新能源汽車專用線纜，品牌效應有利於公司逐步獲得更多客戶的認可，提升產品的市場份額。公司的新能源線纜產品，具有尺寸更大、耗材更多、工藝更復雜等優勢，尤其對電氣性能和屏蔽性能的要求更高，因此單價和利潤率均比普通線纜產品高很多，據公司公告，公司高壓線纜的毛利率（18%-21%左右）明顯高於普通線纜（11%左右），當前新能源線纜的銷售收入佔公司銷售收入總額的比例為10%左右，未來公司將重點關注比亞迪、特斯拉、吉利、理想等終端客戶，有望進一步開拓新能源線纜的市場，實現量利齊升。
通過可轉債項目加碼產能，實施股權激勵穩定發展信心。（1）在產能建設方面，公司目前主要有寧海、本溪、成都三大汽車線纜生產基地。公司擬向不特定對象發行可轉債募集資金實施湖北卡倍億生產基地專案、寧海汽車線纜擴建專案及汽車線纜絕緣材料改擴建專案，募投專案達產後，將新增公司汽車線纜產能464.81 萬公里，較2022 年公司汽車線纜產能增長56.86%，總產能預計達到1,282.23 萬公里，為公司長期業績發展提供了充足的保障。（2）在股權激勵方面，2022 年公司首次通過股票期權激勵核心人員，首次授予的激勵對象總人數為19 人，為公司在任的高級管理人員和總監級管理人員，A等級考核目標為以2021 年度收入為基數，2022~2024 年營業收入增速分別不低於25%、40%和55%。2023 年9 月，公司發佈限制性股票激勵計劃，計劃授予的激勵對象總人數共計 129 人，包括公司公告時任職的中層管理人員及核心骨幹員工，A等級考核目標為以2022 年度淨利潤為基數，2023~2025年淨利潤增速不低於30%、60%和90%。
維持“強烈推薦”投資評級。公司加快開發新產品速度，並及時向客戶推廣，力爭數據線纜、鋁線纜、新能源高壓線纜等特殊線纜業務走在行業前列。預計23-25 年公司歸母淨利潤為1.8、2.5 和3.4 億元，維持“強烈推薦”投資評級。。
風險提示：汽車行業波動的風險、原材料價格上漲風險、供應商集中度過高、客戶集中度過高、新增產能存在消化風險等。
