事件：

公司发布2023 年三季度报告，2023Q1-Q3 公司实现营收17.39 亿元，同比+29.08%；归母净利润2.36 亿元，同比+24.41%。单Q3 来看，23Q3 公司实现营收6.31 亿元，同比+25.67%，环比+8.84%；归母净利润0.84 亿元，同比+14.60%，环比+4.18%。整体来看公司业绩表现优异，符合我们的预期。

点评：

新项目产能快速释放，3 季度收入创历史新高。目前公司年产能约25-28亿元，得益于较为充足的在手订单，公司IPO 项目产能释放顺利，目前产能利用率已处于较高水平，3 季度平均月产值超2.1 亿元。同时，公司四期高端智能数控装备及核心功能部件项目进展顺利，将在与苏州科技城管委会签订正式用地协议后开工建设。项目预计2024 年底建成、2025年投产，届时公司生产能力将获得进一步提升，为未来业绩增长提供坚实保障。

毛利率环比明显改善，净利率受减值计提影响有所波动。23Q3 公司毛利率27.20%，同比提升0.53pct，环比提升1.20pct，主要与海外收入占比提升等因素有关。净利率13.27%，同比下降-1.28pct，环比下降-0.59pct，主要与季度间资产减值损失和信用减值损失的计提/转回波动有关，属正常情况。从扣非净利率来看，23Q3 公司扣非净利率11.87%，同比提升0.20pct，环比提升0.11pct。

新接订单情况整体稳定，继续看好公司未来增长。今年以来国内订单增长幅度趋缓，但得益于持续加大海外渠道布局，公司海外订单增长较快，因而公司新接订单情况良好整体稳定，在手订单仍然较为充足。未来，随着国内下游需求复苏，叠加海外渠道布局逐渐完善销售规模持续增长，公司订单有望进一步提升，我们继续看好公司未来成长。

盈利预测：预计2023-2025 年公司归母净利润3.23/4.06/4.98 亿元，同比+23.10%/+25.70%/+22.83%，对应EPS0.99/1.24/1.53 元，对应当前股价PE 19.94/15.86/12.91 倍，维持公司“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧