業績建恩評

2023 年10 月25 日，公司發佈2023 年三季度報告。公司23 年前三季度實現收入20.04 億元（-57%），歸母淨利潤4.00 億元（-68%），扣非歸母淨利潤3.37 億元（-71%）；

3Q23 單季度實現收入5.16 億元（-22%），歸母淨利潤0.65 億元（+5%），扣非歸母淨利潤0.42 億元（-0.3%）。

經營分析

盈利能力穩健，經營指標健康。23 年前三季度收入端同比下降主要系非常規業務銷售收入減少所致。23 年前三季度公司實現毛利率62.84%，淨利率19.84%，盈利能力穩健。整體經營指標健康，財務費用同比增加主要系匯率變動引起的匯兌損益變動疊加銀行存款利息收入增加所致。

海外市場持續深化，國際影響力進一步提升。繼22 年公司以1 美元/人份的價格與MedAccess、CHAI 達成了帶量採購價格協定，向中低收入國家和地區提供HIV self-testing 後，23 年公司HIVself-testing 被納入烏乾達艾滋防控計劃，新渠道拓展為後續產品導入奠定基礎。品牌影響力方面，公司定量螢光檢測系統可實現免疫螢光及化學發光平臺的雙平臺結果互認，適用多使用場景。馬來西亞理科大學研究團隊研究成果顯示，公司定量螢光檢測系統可有效助力ICU 膿毒症患者的PCT 水準監測，產品獲國際研究認可，公司國際影響力進一步提升。

國內市場豐富產線更好滿足市場需求。國內市場常規及特色專案並行，產品線完善。秋季呼吸道疾病高發，根據國家藥監局數據，截至23 年10 月25 日公司在呼吸道傳染病領域擁有甲流檢測試劑註冊證1 張，乙流檢測試劑註冊證1 張、甲型/乙型流感病毒抗原檢測試劑註冊證1 張、腺病毒抗原檢測試劑註冊證2 張、肺炎支原體檢測試劑註冊證1 張等，多產品種類更好滿足市場需求。

盈利預測、估值與評級

考慮到國內醫療宏觀環境影響，我們下調23-25 年盈利預測10%、14%、15%，預計23-25 年公司歸母淨利潤分別為5.01、6.29、7.85億元，分別同比-58%、+25%、+25%，EPS 分別為1.1、1.4、1.8 元，現價對應PE 為22、18、14 倍，維持“買入”評級。

風險提示

國際宏觀環境風險；新產品研發註冊風險；匯率波動風險；產品推廣不達預期風險等。