截至2023 年6 月，公司在手订单21 亿元，其中新能源高端装备（光伏、核电、石化能源清洁化）占比约为30%以上，天然气化工约为30%以上，石油炼化占比约为20%以上，其他占比约为7%-8%，公司在手订单结构充裕，且与上半年收入结构接近。核电方面，公司2023 年8 月完成高温气冷堆CX 项目冷却器项目签订，高温气冷堆在核电中占比提升，预计公司2024 年有望在新燃料容器迎来显著增长，并有望在乏燃料容器方面取得突破。此外，海外市场特别是俄语片区也有望取得更多订单。業績接近預告上限，符合預期
公司2023Q1-Q3 營收11.68 億元，同比增長44.7%，歸母淨利1.36 億元，同比增長46.9%，接近此前業績預告區間上限；其中Q3 營收3.97 億元，歸母淨利潤0.46億元，均實現環比略增。公司為國內核燃料運輸容器國產替代領軍企業，報告期內訂單充裕，受制於產能釋放節奏，我們略微下調此前的盈利預測，預計2023-2025 年歸母淨利1.80/2.46/3.27 億元（前值為1.86/2.72/3.58 億元），當前股價對應PE 為18.8/13.8/10.3 倍，維持“買入”評級。
在手訂單充裕，核電訂單未來可期
截至2023 年6 月，公司在手訂單21 億元，其中新能源高端裝備（光伏、核電、石化能源清潔化）佔比約為30%以上，天然氣化工約為30%以上，石油煉化佔比約為20%以上，其他佔比約為7%-8%，公司在手訂單結構充裕，且與上半年收入結構接近。核電方面，公司2023 年8 月完成高溫氣冷堆CX 專案冷卻器專案簽訂，高溫氣冷堆在核電中佔比提升，預計公司2024 年有望在新燃料容器迎來顯著增長，並有望在乏燃料容器方面取得突破。此外，海外市場特別是俄語片區也有望取得更多訂單。
新產能釋放在即，業績增長將獲保障
2022 年公司定增專案獲深交所審核通過，募投資金5.8 億元用於高端過程裝備智慧製造等專案，通過該專案建設，公司將能有效解決產能瓶頸問題，滿足訂單增長需求，為業績快速增長提供保障。根據公司公告，公司募投專案正按計劃順利推進，擴能建設第一期廠房主體預計2023 年10 月內順利完成。隨著新產能達產，預計將對業績增長形成有力保障。
風險提示：核電機組開工並網進度不及預期；新燃料、乏燃料運輸容器國產替代不及預期；公司訂單交付及產能增長不及預期。