事件：公司发布2023 年三季报，Q3 实现营业收入3.28 亿元，同比提升17.96%；归母净利润0.87 亿元，同比提升42.05%。前三季度实现营业收入14.64 亿元，同比下滑0.02%；归母净利润3.27 亿元，同比提升8.72%。

剧集制播节奏常态化，项目储备丰富。据公司公告，今年第三季度公司影视剧项目开机3 部（含平台定制短剧1 部），杀青3 部，播出3 部，剧集制作、播出节奏符合预期。《一路朝阳》于8 月14 日首播，据云合数据统计，集均30 天有效播放量1701 万次，位列全网Q3 上新剧集有效播放霸屏榜TOP11，同时被评为2023 北京大视听精品剧目。展望Q4 及明年储备丰富，包括《请和这样的我恋爱吧》、《我们的翻译官》、《锦绣安宁》、《承欢记》等都已进入后期制作阶段，并筹备近30 个项目有待制作。

电影业务影响力逐步扩大，开启片单制运营。公司在电影领域影响力逐步扩大，积极参与业内头部项目。在后续电影项目战略上，公司将通过主投参投结合的方式，规划每年生产一部S 级电影作品并参投重要档期电影项目，持续打造电影片单制生产体系。重点储备项目包括《误判》（甄子丹担任主演与监制）、《刺杀小说家2》（路阳导演，前作票房超10 亿元）、《狂野时代》（毕赣导演，易烊千玺和舒淇主演）等。

前瞻布局，积极拥抱AI 技术。公司成立了AIGC 应用研究院，自研“影视剧本智能创作系统”已于9 月上线。该系统基于自研的剧本垂类大模型，提供“评估助手”和“编剧助手”工具，有效提升内容生产效率，助力降本增效。例如，借助“评估助手”5 分钟可完成对20 万字~50 万字小说剧本的评估内容，以往需要3 天。

盈利预测：我们预计公司23-25 年归母净利润分别为4.63/6.06/7.13 亿元，YoY+15.1%/+30.7%/+17.7%，维持“买入”评级。

风险提示：政策监管风险，市场竞争加剧风险，明星艺人失德风险