央企數位化領先廠商，維持“買入”評級
考慮公司投入持續加大及激勵費用影響，我們下調公司2023-2025 年的歸母淨利潤預測為1.96、2.72、3.74 億元（原預測為2.32、3.15、4.24 億元），EPS 為0.97、1.34、1.84 元/股，當前股價對應PE 為22.3、16.1、11.7 倍，考慮公司在信創ERP、數位建造等領域的前瞻佈局，維持“買入”評級。
Q3 單季度收入增長32.7%，業績拐點顯現
（1）公司2023 年前三季度實現營業收入2.78 億元，同比增長8.16%；實現歸母淨利潤-3086.69 萬元。其中，Q3 單季度實現營業收入1.25 億元，同比增長32.74%；實現歸母淨利潤88.70 萬元。Q3 收入增速較快，主要由於新客戶、新領域的業務拓展，以及已完成專案的後續運維業務逐漸增多所致。（2）前三季度公司銷售毛利率為42.97%，同比下降5.88 個百分點。公司銷售費用率16.38%，同比提升了12.33 個百分點，主要由於建造一體化專案因未能取得客戶訂單，前期專案投入結轉銷售費用等因素綜合所致。公司管理費用率為22.83%，同比提升4.27 個百分點，主要由於公司規模擴大，增加租賃用房，房租增加；管理人員增加導致薪酬費用增加及實施股權激勵股份支付費用增加等因素綜合所致。（3）三季度末公司存貨為2.18 億元，較年初增長197.06%，主要由於公司業務規模不斷擴大，以及大型集團客戶專案存在一定的交付週期，在交付客戶專案已投入成本增加所致。存貨的增長一定程度說明公司在手訂單飽滿，為後續業績增長奠定了基礎。
堅持兩大聚焦戰略，積極培育新戰略客戶，著力拓展新業務領域一方面，公司在中國石油、中國石化、中國海油、國家管網、中國建築和中國中鐵六大央企戰略客戶的既有業務均穩定開展，並努力從財務與集團管控資訊化建設領域向生產管理領域擴展，深度參與客戶國產 ERP 的方案設計與軟體研發工作。另一方面，公司的司庫業務已拓展較多央國企客戶，公司藉助司庫業務優勢積極拓展集團管控新業務。
風險提示：宏觀經濟形勢波動風險、技術更新換代風險、內部治理風險。