本報告導讀：
Q3 公司收入保持穩健增長，匯兌損失導致財務費用增加較多，同時加大研發投入拖累扣非淨利潤，產品儲備豐富不斷培育新的增長點。維持增持評級。
投資要點：
維持增持評級。考 慮匯兌損益和研發投入，下調2023~2025年EPS 預測至0.62/0.78/0.96 元（原為0.66/0.84/1.07 元），參考可比公司估值，給予2024 年PE 35X，下調目標價至27.30 元，維持增持評級。
匯兌損失和研發投入拖累扣非利潤，業績符合預期。公司2023 年Q1-3 實現營收7.08 億元（+18.08%），歸母淨利潤1.74 億元（-22.50%），扣非淨利潤1.54 億元（+27.09%），其中Q3 實現營收2.49 億元（+20.38%），歸母淨利潤0.47 億元（-65.17%），扣非淨利潤0.45 億元（+0.30%）。歸母淨利潤同比下降主要由於2022Q3 公司完成SDC2 產品的技術轉讓，產生非經營性收益約8039 萬元。扣非歸母淨利潤同比持平主要由於匯兌損失導致財務費用增加較多，同時加大研發投入，業績符合我們前瞻的預期。
測序儀正式獲批，產品儲備豐富。9 月公司國產高通量基因測序儀ADx-SEQ200 Plus 正式獲批，可滿足大部分院內腫瘤分子檢測需求。公司按照Ⅲ類 IVD 產品開發標準，儲備了豐富的 LDT 產品線並進行註冊報批。
新一輪股權激勵彰顯信心。9 月28 日公司向402 名激勵對象授予442.10萬股限制性股票，授予價格11.77 元/股，公司層面考核目標為2023 年營收不低於10.20 億元、2023-2024 年兩年累計營收不低於22.64 億元、2023-2025 年三年累計營收不低於37.83 億元，即2023-2025 年營收目標10.20/12.44/15.19 億元（同比+21%/+22%/+22%），充分彰顯對未來發展的信心。激勵促進公司核心人才隊伍的建設和穩定，有助於公司長遠發展。
風險提示：新品上市和推廣低於預期；產品集採降價風險