業績建恩評

2023 年10 月24 日，公司發佈2023 年三季度報告。公司23 年前三季度實現收入73.17 億元（+10%），歸母淨利潤5.79 億元（+38%），扣非歸母淨利潤5.55 億元（+28%）；

3Q23 單季度實現收入22.44 億元（+1%），歸母淨利潤1.20 億元（+23%），扣非歸母淨利潤1.44 億元（+76%）。

經營分析

降本增效成果顯著，盈利能力穩步上行。23 年前三季度公司銷售毛利率為27.68%（+2pct），銷售淨利率為8.28%（+2pct），盈利能力穩步上行。公司經營指標健康，期間費用保持穩定，財務費用下降主要系利息收入實現0.21 億元（+145%)。

夯實醫療器械及製藥裝備核心主業，新品獲證豐富產品線。23 年前三季度公司收入端穩步增長主要系醫療器械、製藥裝備產品收入增長所致。23 年9 月18 日公司自主研發的雙模高速連續式BFS產品正式上市，為國內首家生產連續式BFS 設備的企業。產品具備高速、高材料利用率等特點。雙模連續式1-2ml 產能達45000pcs/h，多模連續式模具數量可達20 套。雙模高速連續式BFS設備的材料利用率達80%，單支產品材料成本大幅降低。高速設備提高企業生產效率，高材料利用率降低成本。BFS 設備上市成功實現國產替代，為製藥裝備板塊長期發展貢獻新動能。此外公司IM-100 型口腔種植機獲醫療器械註冊證，產品線進一步豐富。

產學研用結合，推動產業發展。23 年9 月，中國醫學裝備協會醫學裝備實踐培訓基地在公司正式揭牌。產學研用模式持續深化，進一步推動了醫學裝備技術進步與產業發展。

盈利預測、估值與評級

我們看好未來公司醫療器械製造及製藥裝備等業務的發展，我們預計 2023-2025 年公司歸母淨利潤分別為 7.46、8.74、10.96 億元，增長 49%、17%、25%，EPS 分別為 1.60、1.87、2.35 元，現價對應 PE 為 14、12、9 倍，維持“買入”評級。

風險提示

限售股解禁風險、募投專案投入不及預期風險、新簽訂單不及預期風險、海外拓展不及預期風險、原材料供應不穩定風險等。