2023 年三季度業績表現優異
公司發佈2023 年三季報, 2023 年三季度實現營收9555.98 萬元,同比增長48.47%,前三季度公司實現營收1.92 億元,同比增長45.27%;歸母淨利潤5609.25 萬元,同比增長73.11%,前三季度歸母淨利潤9697.90 萬元,同比增長52.80%;扣非後歸母淨利潤爲4918.61 萬元,同比增長64.03%,前三季度扣非後歸母淨利潤爲7886.65 萬元,同比增長46.73%;基本每股收益0.14 元/股,同比增長55.56%,前三季度基本每股收益0.27 元/股,同比增長50.00%。
公司是國內高性能MEMS 慣性傳感器國內稀缺標的,國產突破公司自2012 年成立以來,實現高性能MEMS 慣性傳感器國產突破,產品廣泛應用於高端工業、智能製造、無人系統、高可靠等領域,打破了霍尼韋爾、ST、Silicon Sensing 等海外龍頭的壟斷,真正意義上實現國產自主可控。
MEMS IMU 放量在即,高精度自動駕駛和人形機器人核心器件IMU通常是由一顆三軸MEMS 陀螺儀和一顆三軸MEMS 加速計組成,公司核心產品是高性能MEMS 陀螺儀和MEMS 加速度計,具有成熟的芯片設計、封裝測試等技術工藝。IMU作爲自動駕駛在定位領域的最後一道防線,成爲自動駕駛的核心器件;人形機器人在達到自由行走、身體穩定、姿態控制等精度要求,也需要增加配置IMU的數量來完成。我們基於人形機器人單機需要4 個MEMS IMU、自動駕駛L3 及以上精度滲透率達到20%、單顆IMU 價格按照1000 元的樂觀假設,預測高性能MEMS IMU 市場規模最高達100 億元。目前國產高性能三軸芯片自主可控已突破,放量在即百億市場有望迎來爆發。
投資建議
我們看好公司長期發展,民用市場放量,維持預測: 2023-2025 年營業收入爲3.30/4.74/6.92 億元;2023-2025 年預測歸母淨利潤分別爲1.63/2.26/3.27 億元;2023-2025 年對應的EPS 爲0.41/0.57/0.82 元。公司當前股價對應的PE 爲83/60/42 倍,維持“買入”投資評級。
風險提示
1)技術研發突破不及預期;2)下游需求不及預期;3)核心技術人員流失;4)原材料成本大幅波動影響毛利率;5)市場競爭加劇影響毛利率的風險。