深海项目经济性在成本下降和采油时间加快的推动下有所改善，为持续的开发活动提供坚实的支持。深海设备深技术壁垒高，市场集中度不断提高，有利于早已进入深海油服设备龙头供应链体系的零部件公司放量。油氣設備專用件供應商，發展高附加值深海、壓裂設備專用件公司是油氣設備專用件的研發生產銷售的供應商，主要產品爲：井口及採油樹專用件、深海設備專用件、壓裂設備專用件及鑽採設備專用件，2022H1收入佔比分別爲46%、30%、19%和 3%。未來公司主要發展高附加值的深海、壓裂設備專用件。
油服行業回暖，看好深海、非常規氣領域
油服設備市場規模隨行業景氣度週期性復甦，上游資本開支結構向深海、陸上非常規油氣傾斜。目前海外油服公司新簽訂單表現高速增長。
深海項目經濟性在成本下降和採油時間加快的推動下有所改善，爲持續的開發活動提供堅實的支持。深海設備深技術壁壘高，市場集中度不斷提高，有利於早已進入深海油服設備龍頭供應鏈體系的零部件公司放量。
深海設備專用件——重要增長極
技術、裝備競爭優勢：公司鍛造設備總成型能力350MN 或將創行業第一，主要生產結構複雜的高端鍛件（95%用於海洋裝備閥體），可實現一次成形，提高擠壓機的工作效率和鍛件出品率，新增產能8 萬件。
產品升級：公司完善產業鏈，增加堆焊等工藝。同時公司實現深海產品“零件”向“部件”的轉變，抓住零部件標準化趨勢，與Technip FMC 共同製作Subsea 2.0 標準，實現深海產品持續升級。
出海潛力較大：海外油服公司從成本端考慮，基本加工產能向亞太和拉美地區轉移。公司藉助成本優勢、裝備製造能力優勢以及產業鏈一體化優勢，深海設備零部件出口海外市場潛力較大。
壓裂設備專用件
從2012-2020 年，我國頁岩氣產量CAGR 高達130.67%，我們預計頁岩氣未來將成爲我國油氣行業新的增長點，對壓裂設備需求或放大。中國油氣裝備製造商不斷突破北美和中東壓裂市場，公司或與下游客戶出海共振，拉動壓裂設備專用件需求。
盈利預測與估值：我們預測公司2023-2025 年歸母淨利潤爲2.0/2.8/4.0 億元。可比公司2023 年平均PE 30 倍。迪威爾350MN 募投項目投產，總成型能力或爲世界第一，或突破國內鍛件生產裝備瓶頸，2023 年按照PE 35倍給予迪威爾目標價36.3 元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：1）新增訂單情況不及預期等風險；2）油服行業新簽訂單價格及毛利率難以進一步回升的風險；3）項目投產或不及預期等風險。