事件：公司發佈2023 年三季報：

1）23Q1-3：營收25.4 億元，yoy+42.6%，歸母淨利潤2.2 億元，yoy+93.1%，扣非歸母1.9 億元，yoy+152.9%。

2）23Q3：營收9.5 億元，yoy+39.2%/qoq+7.1%，歸母淨利潤0.77 億元，yoy+137.7%/qoq+20.1%，扣非歸母0.66 億元，yoy+245.7%/qoq+17.5%。

實際業績接近預告上限，毛利率環比略增：此前公司預告Q3 實現歸母淨利潤0.72~0.

77 億元，扣非歸母0.62~0.67 億元，實際業績接近預告上限。Q3 公司整體實現同環比穩步增長，主要源於海內外業務的穩步推進和訂單的持續增長。Q2 由於公司採取適當降價策略以獲取更大市場份額，加上國內收入佔比提升，毛利率環比有所下降，Q3 價格策略保持穩健，毛利率環比提升約1.2pct。

國內需求穩步復甦，高端顯示滲透率加速提升：國內LED 顯示幕需求正處於穩步復甦過程，據洛圖科技統計，23H1 國內小間距LED 顯示幕銷售面積同比+20.2%，平均單價回升至1.47 萬元/平方米。此外，隨著Mini/Micro LED、COB 等前沿技術逐漸成熟帶來應用成本下降，高端LED 顯示幕的應用場景不斷拓寬，2022-25 年微間距顯示幕滲透率有望從5%有望提升至15%，行業加速成長。

投資建議：我們預計2023-25 年公司歸母淨利潤為3.5/5.0/6.8 億元，對應PE 為16.

7/11.7/8.6 倍，維持“買入“評級。

風險提示：新型顯示技術發展不及預期，高端產品銷量不及預期，儲能業務開展不及預期，研報使用資訊數據更新不及時的風險。