智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，考慮板塊估值有所回調，維持香港中旅(00308)“中性”評級，因中國大陸及港澳業務恢復進程及經營槓桿效應，上調2023/24年盈利預測66%至4.14億港元和38%至4.83億港元，目標價1.8港元。10/20公司發佈度假目的地品牌“中旅度假”、並舉行沙漠鑽石酒店揭牌儀式1。公司輕重並舉推進項目落地，建議關注中國大陸及港澳業務復甦。
中金主要觀點如下：
“中旅度假”品牌發佈，深耕休閒度假打造精品。
10/20公司發佈“中旅度假”品牌，將產品線細分爲溫泉度假(珠海和咸陽海泉灣)、家庭度假(安吉和樂山谷)、目的地+酒店(沙坡頭星星和鑽石酒店、瀘沽湖酒店等)和線路度假(新疆天山旅遊走廊)，該行認爲體現了公司致力於深耕休閒度假、提升度假市場對“中旅”品牌認知、加強品牌孵化和精品打造。
今年以來公司加快項目落地：6月瀘州桂裏泊院酒店開業、沙坡頭沙漠傳奇一期項目投入運營，8月新疆庫爾敦營地開業，9月安吉和樂山谷度假區二期和珠海海泉灣帆酒店營業，10月揭牌沙坡頭鑽石酒店等。目前公司已有5家度假區及22家度假酒店(自營15家、內部輸出管理4家、外部委託管理3家)。該行關注公司輕重並舉推進項目籌備及落地的進展(公司已公告擬投資開發建設上海“浦江之心”跨江纜車、打造馬爾代夫度假村項目等)。
持續關注中國大陸及港澳業務復甦帶來的盈利彈性。
1H23公司收入較2019年同期+18%，暑期旺季帶動進一步恢復，7月公司收入較2019年同期+23%。
1)中國大陸業務：自然人文景區1H23收入較19年增長約50%(包含19-22年新落地景區)，7月收入較19年+32%;休閒度假區1H23收入恢復至19年85%(此爲剔除旅遊地產收入;其中安吉收入+65%，珠海海泉灣因海王星酒店改造停業、收入暫不及19年)，7月收入恢復至19年101%;主題公園1H23和7月收入分別恢復至19年同期約79%和83%。公司估計中秋國慶假期中旅國際控股和參股景區接待客流較2019年可比口徑+10%1。
2)港澳業務：據香港旅發局數據，中秋國慶假期中國內地旅客日均訪港人次恢復至17-18年同期約70%;7-9月中國內地旅客訪港人次恢復至18年同期約66%2。該行估計中國內地旅客訪港人次較疫前常態化水平仍有一定差距，建議關注人次爬坡帶動港澳業務(主要系酒店、證件、客運)進一步復甦和盈利彈性。
風險提示：港澳業務復甦和國內景區業務恢復低於預期。