事件：
2023 年10 月16 日，公司收到實際控制人中國華潤有限公司的告知函，基於對公司未來發展的信心以及對公司長期投資價值的認可，計劃自本公告披露日起12 個月內，通過上海證券交易所交易系統允許的方式由公司控股股東華潤集團（微電子）有限公司或中國華潤其他全資子公司增持公司股份，合計增持金額不低於人民幣1 億元。
國內功率半導體領軍企業
根據Omdia 在2023 年4 月的統計，公司在中國功率半導體企業排名第一、中國MOSFET 規模排名第一。公司第三代寬禁帶半導體碳化硅和氮化鎵均規模上量，今年上半年碳化硅和氮化鎵產品銷售收入同比增長約3.6 倍，預計下半年的增速會繼續提高。下游應用方面，碳化硅產品主要應用於汽車電子、充電樁、工業電源、光伏、儲能等，SiC 二極管、SiC MOSFET、SiC模塊產品均有進入汽車電子應用。
高端掩模板項目建設中，安全MCU 準備批量供貨公司上半年掩模業務銷售額同比實現增長，產能目前3000 片/月，掩模業務已服務國內各主要FAB 線及衆多IC 設計公司。高端掩模項目已在建設中，規劃產能1000 片/月，預計在2024 年可提供40nm 及以上線寬的掩模代工服務。公司安全MCU 產品主要應用物聯網、工業互聯網、汽車電子等智能終端，目前已順利完成芯片的質量考覈，已通過重點客戶的應用驗證，準備批量供貨。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2023-2025 年營業收入分別爲107.27/121.33/140.19（23-24 年原值126.32/147.68）億元，同比增速分別爲6.63%/13.10%/15.54%；歸母淨利潤分別爲20.51/25.30/29.83（23-24 年原值30.54/34.97）億元，同比增速分別爲-21.63%/23.36%/17.89%；3 年CAGR 爲4.46%，EPS 分別爲1.55/1.92/2.26 元，對應PE 分別爲33/27/23 倍。鑑於公司國內功率半導體領導地位，各產線新品有望貢獻新的增量，建議保持關注。
風險提示：宏觀經濟波動、產能建設不及預期、行業競爭加劇等風險。