影响Q3 报告期公司业绩的主要因素包括投資要點：
10 月19 日，英搏爾發佈2023 三季報。前三季度營收12.6 億元，同比-8.48%。歸母淨利潤4305.5 萬元，同比+32.27%；第三季度營收5.4 億元，同比+6.25%。歸母淨利潤7235.57萬元，同比扭虧。利潤表現超市場預期。
前三個季度公司營收出現了持續的環比增長。考慮到新訂單的逐步放量預期，我們預計Q4 營收將再創新高。
影響Q3 報告期公司業績的主要因素包括
成本壓力實現供應鏈的有效傳導。高價格的原材料庫存已經基本消耗完畢，Q3 成本端壓力得到有效緩解。同時對供應鏈端也進行了壓力傳導。電子元器件的國產化推進取得進展，聯合開發降本在結構件、電子元器件、永磁鐵等材料實現降價。
研發和技術降本改善產品盈利性。從設計源頭實現降本，打造既有成本優勢又有技術優勢的產品。
完成產品切換，產能利用率提升。公司訂單實現增長，前三季度環比收入增長，固定成本分攤有所下降。
產能建設、創新項目補貼，爲一次性收入。
管理降本，費用率有效下降。股權激勵相繼結束，Q3 計提股權激勵費用較上年同期有明顯下降。同時推行全面預算管理，在運營方面把生產和管理費用做到精細管理，有效降低費用。
展望未來，相信隨着三代集成芯的逐步放量，以及全新大客戶落地，公司營收及盈利將重回正規。24 年預計大客戶落地後將幫助公司營收衝過30 億元，利潤有望突破1.8 億。而25 年不僅有海外客戶的貢獻，全新商用車產品也存在放量潛力，值得期待。
投資分析意見：技術降本是中國製造業實現彎道超車的更優解，而英搏爾的「集成芯」方案正是這一趨勢的體現。此次成本端壓力緩解有望持續爲公司帶來利潤貢獻，未來的轉型將更爲從容。考慮到已經出現的經營拐點，我們上調23-25 年營收預測由18/29/42 億元至19/32/45 億元。同時上調23-25 年歸母淨利預測由0.08/1.1/1.9 億元至0.9/1.8/3.0 億元，對應當前PE 爲58/27/17 倍。考慮到公司明後年的高增速有望獲得的估值溢價，以及下游需求復甦帶動板塊整體的投資機會，維持公司增持評級。
風險提示：價格戰持續惡化、原材料成本波動、下游新能源需求萎縮。
