投资建议：考虑到公司领先的制造能力，国产化替代空间巨大，以及高铁、风电、新能源汽车等行业的高景气度，我们预计公司未来将保持较好增长。预计公司2023~2025 年实现归母净利润0.9/2.0/3.2 亿元，对应PE 为25/11/7 倍，维持“增持”评级。事件：2023 年10 月16 日，公司發佈《2023 年第三季度報告》，公司2023 年前三季度實現營業收入7.50 億元，同比增長5.98%，歸母淨利潤為5704.48 萬元，同比增長41.63%，扣非後歸母淨利潤為5035.12 萬元，同比增長53.91%，經營活動產生的現金流量淨額為2656.83 萬元，同比增長207.96%。
產品結構持續，盈利能力穩步提升：單從2023Q3 來看，公司實現營收2.52 億元，同比增長7.31%，環比-4.45%，歸母淨利潤2174.60 萬元，同比增長109.00%，環比增長17.63%，扣非後歸母淨利潤1984.69 萬元，同比增長226.54%，環比增長20.98%。利潤率方面，23Q3 公司銷售毛利率和淨利率分別為19.91%/8.62%，同比+10.64pct/+4.20pct，環比+2.11pct/+1.62pct。公司風電滾子、新能源汽車鋼球等高毛利率產品持續放量，帶動公司盈利能力穩步提升，同時傳統業務也同比好轉。
三十餘年製造經驗沉澱，新興業務穩步推進：公司在軸承滾動體領域深耕三十餘年，具備行業領先的加工設備，製造能力，客戶基礎，以此公司拓展的陶瓷球、風電滾子、新能源汽車鋼球、高鐵滾子等業務進展順利。公司陶瓷滾動體已進入試生產階段，部分樣品已交由下游客戶檢驗，公司多項產品即將放量。高鐵軸承業務驗證順利，等待下游客戶放量。
投資建議：考慮到公司領先的製造能力，國產化替代空間巨大，以及高鐵、風電、新能源汽車等行業的高景氣度，我們預計公司未來將保持較好增長。預計公司2023~2025 年實現歸母淨利潤0.9/2.0/3.2 億元，對應PE 為25/11/7 倍，維持“增持”評級。
風險提示：重點行業景氣度不及預期；高鐵滾子測試不及預期；陶瓷滾動體滲透速度不及預期。
