事件：
公司發佈2023Q3 業績預告，2023Q1-Q3 預計營業收入1316.1-1346.1 億元，同比增長4%-6%；預計歸母淨利潤15.4-16.9 億元，同比增長448%-502%；預計扣非歸母淨利潤4.7-5.5 億元，同比增長125%-129%。
1、2023Q3 業績環比扭虧爲盈
2023Q3 預計營業收入464.6-494.6 億元，同比增長11%-18%，預計歸母淨利潤12.0-13.5 億元，同比增長414%-453%，預計扣非歸母淨利潤10.7-11.5 億元，同比增長185%-191%。受益於面板價格上漲，Q3 業績扭虧爲盈。
2、受益於面板價格上漲，環比營收持續改善
得益於面板價格的上漲，公司半導體顯示業務三季度扭虧爲盈。在大尺寸化的長期趨勢中，疊加面板價格的持續上漲，大尺寸產品獲利顯著改善；中尺寸中部分IT 產品價格止跌回升。公司堅持大尺寸高端化策略，加速中尺寸IT 和車載等業務佈局，鞏固小尺寸市場地位，拓展VR/AR 及專顯市場。
短期看，下游品牌廠開始下修採購計劃，供給端行業開始控產，根據迪顯《全球TV 面板PSI 數據報告》統計，10 月面板廠整體產出預計不足20M，同比漲幅明顯收縮，預計11 月將轉向負增長。在需求端低迷情況下，我們預計行業內部盈利效益分化，博弈成分加劇，短期價格走勢與行業控產穩價力度直接相關。
長期看，伴隨面板產能逐漸向中國大陸和頭部聚集，新長尾廠商正面臨再次斷尾風險，企業生存慾望最爲強烈，在當前需求基本面基本成型情況下，或將面臨產品轉型IT、尋求新場景需求或接受收併購等。此外，大尺寸化趨勢推動對整體面板出貨面積推動顯著，公司大尺寸業務有望受益。
3、光伏硅片加速全球化佈局，持續穩定貢獻業績新能源光伏業務領域，TCL 中環堅定“實施光伏材料全球領先戰略，保持綜合實力全球TOP1”的長期發展戰略和發展規劃，加速製造轉型和技術創新轉化，提升柔性製造能力，加快全球化業務佈局和產業鏈協同，持續穩定貢獻業績。
4、投資建議：
我們認爲，在面板行業積極控產穩價背景下，面板行業價格有望企穩，考慮上半年面板價格對公司業績的影響以及下游需求情況，調低盈利預測，預計公司2023-2025 年營收保持爲1990.3/2403.8/2900.3 億元，預計公司2023-2025 年EPS 分別調整由0.32/0.38/0.47 元調整爲0.23/0.33/0.44 元，對應2023 年10 月16 日4.04元/股收盤價 PE 分別爲17.8/12.3/9.2 倍，持續看好LCD 顯示行業長期競爭格局改善和產業鏈戰略價值的提升，維持公司“買入”評級。
5、風險提示：
面板價格不穩定性及面板價格回升期的不可預期性風險；面板價格漲跌與公司整體收入和盈利情況高度相關，面板價格波動過大，導致公司業績不及預期；先進顯示技術快速商用，LCD 面板產能過早淘汰；TCL 中環業績波動對公司業績影響；系統性風險帶來中環股份股價大幅下降。