公司動態
公司近況
10 月16 日，公司發佈關於實際控制人子公司增持公司股份計劃的公告。華潤微收到公司實際控制人中國華潤的告知函，基於對公司未來發展的信心以及對公司長期投資價值的認可，計劃自本公告披露日起12 個月內，通過上海證券交易所交易系統允許的方式（包括但不限於集中競價、大宗交易等）由公司控股股東CRH (Microelectronics) Limited，合計增持金額不低於人民幣1 億元。我們認爲此次增持計劃的披露充分反映了實控人對於公司的管理、發展和未來市場的樂觀態度。
評論
國內IDM龍頭之一，產品與方案板塊和製造與服務板塊雙增長引擎。公司是中國本土領先的成熟製程IDM。在功率半導體領域，公司多項產品的性能、工藝居於國內領先地位，與國外廠商差距不斷縮小，國產化進程正加速進行。公司主要產品包括以MOSFET、IGBT、第三代寬禁帶半導體爲代表的功率半導體產品，以光電傳感器、煙報傳感器、MEMS傳感器爲主的傳感器產品，和以MCU爲代表的智能控制產品等。2023 年上半年實現收入50.3億元，淨利潤7.78 億元，展現出了較強的經營韌性。
兩江三地戰略持續推進，打造多尺寸多品類複合發展曲線。公司目前擁有無錫、重慶和深圳三大製造基地，其中無錫基地主要以8 寸及以下產品爲主，重慶基地12 寸產線擴產持續推進，深圳基地產品多樣化並在地理上更加貼近市場和客戶。
半導體市場有望實現持續溫和復甦。2H22-1H23，半導體下游需求結構分化，消費電子需求疲軟，新能源發電和汽車電子應用領域需求維持一定的韌性。但隨着2H23 個人終端如手機、AR/VR、智能家居等新產品的發佈，我們認爲半導體市場有望在供給端矛盾逐步消除的情況下迎來持續的溫和復甦。根據世界半導體貿易統計組織（WSTS）預估，2023 年全球半導體市場將下降10.3%，規模達約5,151 億美元，但預計2024 年將增長11.8%，規模達約5,760 億美元。
盈利預測與估值
維持2023、2024 年盈利預測不變，預計23/24 年淨利潤分別爲19.95/26.55 億元。當前股價對應3.1 倍2023 年市淨率和2.8 倍2024 年市淨率。維持跑贏行業評級和66.59 元目標價，對應4 倍2023 年市淨率和3.6 倍2024 年市淨率，較當前股價有29%上行空間。
風險
產能增長不及預期；下游需求不達預期；價格競爭；增持計劃不達預期。