智通財經APP獲悉，中泰證券發佈研究報告稱，今年十一期間，豬價旺季不旺，且節後消費低迷，屠宰量不及節前，基於此，產業端對後期豬價進一步轉向悲觀，當前部分集團豬企6kg斷奶仔豬報價已經跌至140-150元/頭，該行認為，11-12月仔豬價格預計進一步下跌，虧損幅度進一步擴大。當前仔豬價格已經處於歷史低位，在四季度仔豬進一步下跌預期下，能繁母豬產能有望去化加速。生豬板塊股價已經處於低位，看好產能去化加速帶動生豬板塊行情啟動。
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中泰證券主要觀點如下：
如何看待仔豬價格與生豬價格之間的關係?
仔豬價格在大趨勢上基本與生豬價格同漲同跌，但偶爾二者也會出現短期背離，尤其是2023年以來，二者或是變動趨勢不一，或是雖趨勢相同，但景氣度強弱差別巨大。導致仔豬價格和生豬價格背離的原因主要是什麼?一是季節性，二是產業結構的變化。由於生豬價格存在季節性，一般來說，7-8月和10月-次年1月為豬價季節性上漲階段，而年後的2-5月為豬肉消費淡季，期間豬價低迷。從補欄仔豬到生豬出欄的時間為5個月左右，因而2月-3月、5-8月養戶補欄仔豬的積極性會好於9-12月，對應一般情況下2-8月的仔豬價格好於9-12月。結構上，當前補欄仔豬的主體是規模場，而非散戶，因而仔豬價格一定程度上與規模集團的補欄計劃有關。
如何看待後期仔豬價格?
今年1-5月仔豬價格表現較好，原因在於去年能繁母豬產能恢復較少，所以在1-5月時產業端對今年下半年的旺季豬價仍有一定期待，隨著五一節日期間豬價下跌，產業端下修下半年豬價預期，從而5月下旬起仔豬價格開始迅速下跌。今年十一期間，豬價旺季不旺，且節後消費低迷，屠宰量不及節前，基於此，產業端對後期豬價進一步轉向悲觀，當前部分集團豬企6kg斷奶仔豬報價已經跌至140-150元/頭，該行認為，11-12月仔豬價格預計進一步下跌，虧損幅度進一步擴大。
如何看待後期能繁母豬去化速度?
復盤2016年以來豬價和能繁母豬產能去化之間的關係，可以看到能繁母豬去化速度與生豬價格以及仔豬價格都高度相關，三者之間存在一定規律：1)在自繁自養生豬虧損時，能繁母豬會出現去化;2)在產能去化期間，能繁母豬的去化速度與豬價走勢高度相關，即豬價反彈時能繁母豬去化放緩，反之反是;3)2021年以後，去產能階段，在仔豬價格和生豬價格走勢出現背離時，能繁母豬去化速度與仔豬價格走勢關聯度更高。該行認為，原因或在於隨著生豬期貨的上市以及產業資訊流通加快，產業端對未來豬價的預期不再完全跟隨當前豬價變動，仔豬價格能更好的反映產業端對未來豬價的預期變動，從而即便生豬價格短期季節性上漲，也不影響能繁母豬去化速度。當前仔豬價格已經處於歷史低位，在四季度仔豬進一步下跌預期下，能繁母豬產能有望去化加速。
風險提示：豬價預測不準風險;豬病風險;原材料價格大幅波動風險;第三方數據失真風險;研報中使用的公開資料可能存在資訊滯後或更新不及時的風險。