目标价24.64 元，首次覆盖给予增持评级。预计公司2023/2024/2025年的EPS 为0.88/1.14/1.49 元，目标价24.64 元，对应2023 年约28倍PE，首次覆盖给予增持评级。本報告導讀：
在奇瑞、江淮、比亞迪等核心客戶帶動下，公司乘用車業務有望迎來加速增長；隨着重卡行業銷量的復甦，公司商用車業務有望逐漸減虧。
投資要點：
目標價24.64 元，首次覆蓋給予增持評級。預計公司2023/2024/2025年的EPS 爲0.88/1.14/1.49 元，目標價24.64 元，對應2023 年約28倍PE，首次覆蓋給予增持評級。
車身衝焊件爲業績主要驅動力，2022 年以來盈利能力持續提升。公司主營業務爲車身和底盤衝壓焊接件，可爲商用車、乘用車供貨；其中車身件營收佔比68%，爲公司業績主要驅動力。2022 年以來公司歸母淨利潤開啓快速增長，2022 年同比+62.71%，2023H1 同比+127.04%至0.90 億元，接近2022 年全年水平。
奇瑞、江淮成爲公司未來重要引擎。2019-2022 年公司的奇瑞銷售佔比由13.95%增至16.94%，且盈利能力高於平均水平。2023 年奇瑞出口表現亮眼且與華爲合作新車將上市，有望成爲公司未來重要引擎：
江淮是公司第一大客戶，隨着安徽大衆等新車型上市也將爲公司帶來重要增量。
商用車銷量迎來複蘇，公司對應業務有望逐步減虧。受商用車景氣度下行影響，2022 年公司商用車業務處在虧損狀態，三個爲商用車客戶提供配套的子公司合計虧損超過7000 萬元。2023 年商用車需求開始復甦，商用車和重卡1-7 月銷量分別同比增長16.08%/29.38%，公司商用車業務預計逐步減虧。
風險提示：主要客戶銷量下行風險；商用車復甦不及預期風險等
