本報告導讀:
公司公告發行可轉債申請通過交易所審議,募集資金將進一步改善公司現金流,增強現有實驗室能力,提升管理效率。
投資要點:
維持“增持” 評級。公司發佈關於向不特定對象發行可轉換公司債券申請獲得上海證券交易所上市審核委員會審議通過的公告,本次可轉債募集資金總額不超過人民幣8 億元, 維持 23-25 年EPS0.39/0.46/0.56 元,維持目標價13.86 元。
募集資金用於夯實管理內功和增強實驗室能力。本次募集資金去向:
1)收購小股權:1.18 億元用於收購雲南雲測、安徽拓維和湖南華科的剩餘股權,通過增加對子公司的控制力增強公司對並購標的的管理效率,打造華中、西南區域的食農檢測平臺型公司;2)實驗室能力補齊:約4.44 億元用於湖南華科、湖南公司,雄安公司和碳排放管理平臺的實驗室建設,湖南公司專案重點增加水利檢測領域設備能力,雄安專案投向雄安新區這一工程檢測潛力市場,同時提前佈局雙碳平臺專案這一具有前瞻性的碳檢測專案。3)補償流動資金2.39 億元,更為充裕的流動性也為公司後續外延並購提速打下基礎。
23 年工程檢測回升明顯,外延並購有望提速。23H1 工程檢測板塊收入同比+14%,顯著好於市場預期,儘管地產需求偏弱,但是公司在基建專案的拿單速度較快,結構快速優化帶動板塊修復,表明作為公司基本盤的建工建材檢測企穩回升。23-24 年“跨區域,跨領域”外延並購有望重回加速通道,從公司二次股權激勵目標來看,十四五期間年化復合增速目標仍在23-25%之間。
風險提示:基建專案落地不及預期,政府客戶回款不及預期。