持续开拓海外市场，再签海外大额订单支撑业绩增长：BM-C-33 FPSO 项目合同主要分成化学撬合同、电气间合同、详细设计合同、上部模块合同四部分，主要工作涵盖FPSO 化学撬、电气间及上部模块的详细设计、加工设计、 材料采购、建造等工作。此艘 FPSO 建造完成后将部署在巴西近海坎波斯盆地。此艘FPSO化学撬及上部模块预计于25 年12 月完工，电气间模块预计于25 年3 月完工。事件：公司發佈《關於全資子公司簽訂重大合同的公告》，公司全資子公司天津博邁科海洋工程有限公司（以下簡稱“天津博邁科”）與MODEC Inc.（以下簡稱“MODEC”）子公司 Offshore Frontier Solutions Pte. Ltd.、ABB PTE. LTD.
簽署了BM-C-33 FPSO 項目合同，合同金額合計約爲 1.4 億美元。
點評：
持續開拓海外市場，再籤海外大額訂單支撐業績增長：BM-C-33 FPSO 項目合同主要分成化學撬合同、電氣間合同、詳細設計合同、上部模塊合同四部分，主要工作涵蓋FPSO 化學撬、電氣間及上部模塊的詳細設計、加工設計、 材料採購、建造等工作。此艘 FPSO 建造完成後將部署在巴西近海坎波斯盆地。此艘FPSO化學撬及上部模塊預計於25 年12 月完工，電氣間模塊預計於25 年3 月完工。
本次合同簽訂將有力保障公司未來工作量，支撐公司未來業績增長。公司憑藉多年深耕海洋油氣開發領域造就的敏銳判斷力，精準把握市場機遇，持續開拓海外市場，和MODEC 建立了穩定的長期合作關係。基於公司良好的經營業績和FPSO業務經驗，MODEC 再次選擇與博邁科合作，有望對公司後續開拓海外市場起到提振效果，提升公司在FPSO 領域的國際競爭力，夯實公司行業內主導地位。
堅持國際化發展戰略，深入佈局俄羅斯和南美等地區。2022 年國際能源市場環境由於地緣政治因素而複雜，局面呈現爲，俄羅斯由於受到制裁能源開發和出口受阻，其他油氣主產區逐步增加產量以搶佔市場空缺。對此，公司重點把握南美等地區市場，爭取 FPSO 等項目訂單，確保公司業務的連續性。同時，公司憑藉 YAMAL LNG、Arctic LNG 2 等項目業績優勢，積極參與俄羅斯後續天然氣開發項目；並加大中東等地區經營力度，多點發力謀求更多優質訂單，爲公司業績提供支撐。
海外油服景氣度回升，公司有望充分受益。2022 年國際油價整體震盪上行，油氣公司紛紛加大油氣勘探開發投資力度，海外巨頭資本開支合計同比增長48%。
全球原油勘探開發成本不斷下降，2021 年，深、淺海原油的BEP 分別下降16%、6%。至2025 年，全球海上油氣行業有望新增2140 億美元的新項目投資，上游投資增長助力全球油服企業營收回升，25 年市場規模有望增至1 萬億美元。公司爲天然氣液化、海洋油氣開發、礦業開採領域中的國內外高端客戶提供能源設施開發的專業分包服務。在海外油服景氣度回升的背景下，公司有望受益。
盈利預測、估值與評級：公司持續開拓海外市場，海外油服景氣度回升，公司有望充分受益，我們維持公司23-25 年盈利預測，預計公司23-25 年歸母淨利潤分別爲-1.05/0.45/0.87 億元，對應的EPS 分別爲-0.37/0.16/0.31 元/股，維持公司“增持”評級。
風險提示：行業週期性風險；項目進程不及預期風險；匯兌損益風險。
