广立微：国内成品率提升领域领军企业。广立微创立于2003 年，专注于芯片成品率提升和电性测试快速监控技术，是国内领先的集成电路EDA 软件与晶圆级电性测试设备供应商。公司聚焦集成电路良率提升领域，打磨深造多年，依托软件工具授权、软件技术开发和测试机及配件三大主业，提供晶圆级EDA 软件、WAT 测试设备及配件以及与芯片良率提升技术相结合的全流程解决方案。目前公司先进的解决方案已成功应用于华虹集团、三星电子、粤芯半导体、合肥晶合、长鑫存储等亚洲主要Foundry 厂商以及部分知名Fabless 厂商。2023 年上半年，公司营收和归母净利润分别为1.27 亿元和0.23 亿元，同比增速分别为63.91%和3903.60%，保持稳定快速的增长态势。

EDA 国产替代空间广阔，系列产品打通良率全套方案。据Kbv Research和Grand Viewer 预测，全球和中国EDA 市场空间在2023 年分别有望达到117.8 和13.0 亿美元，2022-2027 年CAGR 增速分别有望达到7.6%和11.8%。当前国内EDA 市场仍然主要被海外龙头厂商Synopsys、Cadence 和Siemens EDA 占据。广立微良率控制EDA 软件品类齐全，并进一步推出数据分析平台，结合AI 技术实现更高精度的数据分析。2023 上半年，公司推出化学机械抛光工艺建模工具CMP EXPLORER，将能力范围拓展至可制造性设计软件DFM 领域，进一步补全良率分析EDA 软件能力，巩固良率控制领域领先地位，有望伴随EDA 国产化浪潮，持续提升市场份额。

WAT 产品迭代更新，软硬件协同构建竞争优势。据SEMI 预测，中国半导体测试设备2023 年市场空间为25.17 亿美元，2016-2023 年CAGR 增速达到23.75%，当前半导体测试设备市场仍被海外龙头主导。广立微传统T4100S 系列主要针对12 寸晶圆需求，已经获得众多客户认可，同时公司在2023 上半年推出全新一代T4000 机型，主要针对8 寸晶圆产线，能够满足LOGIC、CIS、DRAM、SRAM、FLASH、BCD 等各类产品的测试需求，更在T4000 基础上扩展了WLR 功能。后续公司WAT 测试设备有望持续提升国内外市场份额，与软件协同，构筑更强的客户粘性。

投资建议：我们预计广立微2023/2024/2025 年公司归母净利润分别为2.02/3.13/4.87 亿元，对应PE 分别为77/50/32 倍，且考虑公司在国产晶圆级EDA 工具以及WAT 测试机领域的竞争力，有望受益集成EDA 工具国产替代以及国内晶圆产线良率提升红利，同时新型T4000 进一步拓展市场空间。首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：技术开发进展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；下游需求恢复不及预期的风险。