民航空管系統國內龍頭，業績穩中有升：萊斯資訊是基於中電科28 所組建的電科萊斯旗下子公司，電科萊斯以軍民用指揮資訊系統為核心業務，萊斯資訊則是其民品平臺公司，主要面向民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理等領域的資訊化需求。2023 年上半年，公司實現營收5.27 億元，同比增長15.28%，其中民航空管業務保持高速增長，實現營收2.32 億元，同比增長約129%；城市道路交通管理業務也實現較快增長，實現營收1.51 億元。業務結構改善使公司毛利率同比提高2.03 個百分點至30.18%，歸母淨利潤虧損同比縮窄38.27%至0.13億元。
民航區管中心擴容進行時，空管業務有望迎拐點：《“十四五”民用航空發展規劃》提出，在航班量飽和、空域結構複雜、運行矛盾突出的地區增設第二區域管制中心。全國大型區域管制中心“8+N”佈局體系將對民航空管系統產生較大增量需求，結合行業國產化進程的持續推進，公司作為國內行業龍頭有望充分受益。2023 年5 月，民航武漢區域管制中心啟動建設，標誌著“8+N”體系的正式啟動，行業拐點有望到來。
中小型機場智能化需求旺盛：民航局於2022 年初印發的《智慧民航建設路線圖》明確，將以智慧出行、智慧空管、智慧機場、智慧監管為核心抓手。2022 年我國境內旅客吞吐量200 萬人次以下的小型運輸機場有206 個，佔境內運輸機場總數的比例超過80%，基於人才和環境等因素，通過智慧系統滿足這些機場相關需求已成為一種重要手段。公司緊密協同東部機場集團等機場用戶，著力圍繞淮安機場打造智慧機場整體解決方案標桿，未來有望向其他中小機場拓展。
投資建議：後續新建空管中心有望逐步落地，地方機場智能化需求也較為明確，未來財政壓力減小有望使公司民航以外業務回暖。我們預計公司2023-2025 年營業收入分別18.69、22.22、26.44 億元，歸母淨利潤分別為1.20、1.61、2.12 億元，EPS 分別為0.73、0.98、1.30 元。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：宏觀環境不及預期、市場需求不及預期、產品研發不及預期。