公司圍繞“2+X”戰略佈局，聚焦能源與照明兩大業務，同時佈局新領域。
公司主營業務以能源產品和照明產品爲基礎，其中能源產品包括新能源變壓器（光伏升壓變壓器+光伏電感）和工業控制用變壓器；照明產品包括照明電源和照明燈具；同時積極佈局車載電源、車載電感、通訊電源及儲能等新的應用領域。2023 年上半年公司實現營業收入15.74 億元，同比+13.38%；實現歸母淨利潤9023 萬元，同比+6.59%；其中Q2 實現營業收入9.35 億元，同比+24.28%，環比+46.20%，實現歸母淨利潤7120萬元，同比+43.24%，環比+274.19%，公司業績保持快速增長態勢。
新能源業務：綁定陽光電源等核心客戶，產品由核心零部件逐步拓展到成套產品。公司新能源變壓器產品主要爲配套於光伏逆變器的高頻磁性器件、應用於光伏發電併網的升壓變壓器。公司新能源變壓器產品綁定陽光電源等核心客戶，同時打入美國、日本、歐盟等光伏市場。近年來公司從核心零部件逐步拓展到成套產品。今年來，公司已陸續爲客戶開發了光伏/儲能箱式變電站，一體機等新能源產品，已實現小批量出貨，爲未來幾年的增長奠定基礎。
數據中心巴拿馬電源小批量供貨，照明業務穩健發展。公司工業控制用變壓器主要應用於節能、環保型設備以及醫療、安防、數據中心等設備的配套。
其中公司數據中心巴拿馬電源已完成相關測試，並已實現小批量供應。相較傳統UPS 方案，巴拿馬電源效率高、佔地小、建設快。照明業務方面，公司主要產品爲照明電源和燈具產品，與國際知名企業形成長期穩定合作。
投資建議：預計2023-2025 年公司歸母淨利潤分別爲2.41/3.34/4.44 億元，同比+25.7%/+38.9%/+32.8%，對應當前最新股價的PE 爲22.7/16.3/12.3。
公司深度綁定下游核心客戶、積極開拓新產品、產能快速提升，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：地面光伏電站裝機不及預期；核心客戶份額下滑；新客戶拓展不及預期。