来源：金十数据

面对利率将在更长时间内保持较高水平的前景，两位华尔街最著名的美国股票策略师对于股市能否延续今年的涨势存在分歧。

摩根士丹利的迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）是一位坚定的美股空头。他表示，实际利率与股票回报之间的负相关性已进一步强化，这表明利率再次成为股市表现的决定因素。然而，美国银行的萨维塔·萨勃拉曼尼安（Savita Subramanian）认为，就算利率保持在高位，股市仍然可以蓬勃发展。

威尔逊在10月1日给客户的一份报告中写道，“自7月中旬以来，股市经历了明显的变化。”他补充说，上个月美联储政策会议后美股的走低表明投资者“开始”相信“利率将在更长时间内维持高位”的说法。

威尔逊正确预测了2022年股市暴跌，但未能预测今年的上涨，今年夏季以来美股的疲软或许能证明他的正确性。标普500指数在8月和9月连续下跌，部分回吐了今年两位数的涨幅。 

相比之下，萨勃拉曼尼亚认为，即使借贷成本居高不下，也有理由看涨股市。首先，大市值公司缩减为小盘股的比例比相反的情况高出50%，这与前几十年的情况相反，这表明更高的资本成本已经“淘汰了弱者”，这使得标准普尔500指数处于“良好状态”。

此外，她指出，1985年至2005年间，尽管实际利率为3.5%，但标普500指数的年化回报率仍高达15%。

在错失2023年上半年的涨势后，萨勃拉曼尼安是众多卖方策略师中最早对美股持乐观态度的分析师之一，她自5月份以来两次上调了对标普500指数的年终预测，去年也正确地预测了股市暴跌。

周一，债券收益率走高进一步削弱了对风险资产的兴趣，美股延续跌势。由于担心限制性货币政策对经济增长造成负面影响，美股已经经历了长达数周的抛售，上周五美股结束了今年表现最糟糕的一个月。

近期的股市动荡让一些看空者终于得以喘息，他们上半年的悲观预测未能得到证实。然而，乐观人士将近期美股的损失视为正常的季节性下跌，他们指出股票“打折”和即将到来的财报季是买入的理由，并为潜在的年底反弹做好准备。

高盛集团周一表示，在盈利预期仍在上升之际，抛售潮导致科技股估值处于历史低位，这表明这些股票可能会恢复今年早些时候的井喷式看涨行情。

美国银行表示，最近投资者的低迷情绪是购买股票的另一个原因。其卖方指标（一种追踪卖方策略师股票配置建议的反向情绪指标）在9月份保持在历史上预示美股95%的时间都会上涨的水平。 该行周一表示，“华尔街持悲观态度，缺乏信念，陷入困境”，并建议“买股票，卖债券。”

编辑/lambor