公司貿易模式仍以自營為主，代理和現期結合為輔。公司貿易結構仍以國內貿易為主、進出口貿易為輔，其中 2022 年，公司積極融入國內國際雙迴圈發展，2022 年進出口總額（含轉口）160.90 億美元，其中出口94.59 億美元，同比上升 14.22%。公司供應鏈集成服務板塊主要包括大宗商品貿易和汽車經銷兩大類，貿易品種豐富，其中金屬、能源、化工、汽車服務等核心業務營業規模均位列全國前列。
鋼材貿易業務：鋼材貿易是公司最主要的貿易產品。近年來鋼貿行業低迷，公司憑藉完善的銷售網絡，在貿易量上仍然保持增長態勢。公司在鋼鐵行業形勢極為嚴峻的情況下，積極謀求轉型升級，轉變以批零差、地域差、時間差為主要贏利點的傳統貿易模式，經營規模和經營毛利均保持平穩。
汽車貿易業務：後網業務的銷售和利潤增速高於前網業務，且售後服務業務毛利佔汽車主業利潤的比重穩中有升。2010 年以來，子公司物產元通汽車前、後網業務中，前網業務銷售收入復合增長率 2.9%、毛利復合增長率為 0.61%；後網業務經營收入復合增長率 21.1%、毛利復合增長率為 24.9%。
煤炭貿易業務：子公司物產環能為全國最大的煤炭貿易企業，市場參與時間較長，銷售網絡遍佈全省，有較為穩定的客戶群體。2020 年，由於疫情影響，煤炭平均售價回落所影響，銷售金額同比下降 8.73%。2021年，隨著煤炭行情的好轉，銷售均價同比上漲，公司銷售金額同比增長148.16%，銷售實物量同比增長 7.29%。2022 年疫情階段性爆發及我國發電結構優化背景下，公司銷售金額同比下降 18.54%，銷售實物量同比減少 17.90%。同時，物產環能通過經營嘉興新嘉愛斯熱電廠，實現產業鏈前向延伸。嘉興新嘉愛斯熱電有限公司是由物產環能控股經營，總裝機容量 125MW，擁有熱網主管道 113KM，下游蒸汽用戶 103 家，年發電能力 8.5 億 KWH，年供熱能力 350 萬噸。在煤炭價格下跌時，通過電廠經營成本的降低，獲取後續發熱發電帶來的部分收益。
盈利預測：維持“增持”評級。預計2023-2025 年，公司實現營業收入分別為6,044.73/6,682.79/7,391.36 億元， 歸母淨利潤分別為40.92/49.46/61.29 億元，對應PE 分別為6.08x/5.03x/4.06x。
風險提示：國內宏觀經濟不及預期風險、供應鏈集成服務風險、金融服務風險、高端製造風險、盈利預測及估值模型不及預期