深耕航空核心零部件配套，經營穩健成長潛力較大。公司成立於2010年，是一家專業製造和銷售飛機核心零部件的企業，產品類別主要是發動機部件、起落架部件、中大型結構件、精密殼體件和緊韌體等公司致力於以先進技術推動我國航空航太事業的發展，高度重視技術研發，航空航太核心結構件產品是公司技術專攻領域。自成立以來，公司在航空航太領域積累了豐富的研發、生產、運營經驗，已承擔多型號航空航太零部件的工藝設計和加工製造。
產能提升促進收入增長，收購兼併擴大市場份額。航空航太產業內發展穩步，2022 年公司取得穩定的增長，營業總收入同比增加1.03%，主要受益於收購鄭飛機械增加的業務收入和與蓋睿科技合作的醫療檢測站專案收入的增加。2022 年歸母淨利潤同比下滑16.66%，主要是由於新設備和新廠房的投入所致，也是公司擴大生產規模和提升生產效率的必要投入，長遠看能夠提升公司的盈利能力。
持續研發創新，積極推進行業延伸。公司堅持以技術領先為發展基石，推進合金導管、飛機結構件等在研專案。截至2022 年，公司新發專利17 項，已獲授權項發明專利35 項，實用新型專利128 項，其中在研專案“加工動態特徵的複雜結構件切削技術的研發”主要為提高複雜結構件數控加工的效率，是飛機制造的核心關重零部件，目前為小批量生產應用階段。強有力地顯示了公司的技術創新實力。
努力優化管理體系，股權激勵有望提升經營效益。2022 年，公司優化MES 管理系統，提高智能化管理水準，保持與醫療企業的合作，並推進醫療設備和半導體設備的研發，這有利於提高其在相關領域的市場份額。在人力資源管理方面，公司針對業務骨幹員工實施股權激勵計劃，有望進一步提高公司生產和經營效率。
盈利預測與投資評級：基於公司在航太及民用零部件精密加工領域的領先地位。我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別為0.44/0.48/0.55 億元，對應PE 分別為51/47/41 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：1）受航空航太裝備領域發展影響較大的風險；2）設備進口比例較高的風險；3）暫定價格與審定價格差異導致業績波動的風險；4）與主要客戶合作關係變化的風險。