事件概述：

近日，國家發展改革委、國家能源局印發《電力現貨市場基本規則（試行）》（下簡稱《基本規則》），旨在加快推進電力市場建設，規範電力現貨市場運營和管理。

持續加碼研發投入，電力數位化業務高速增長

2023 年上半年實現營業收入28.26 億元，同比下降4.12%，主要系公司受資訊通信集採等業務招標計劃延後影響，簽單進度滯後所致；實現歸母淨利潤2.50 億元，同比增長8.19%；扣非歸母淨利潤2.11 億元，同比下降4.5%。單第二季度來看，公司實現營收15.03 億元，同比下降14.04%；歸母淨利潤為1.78 億元，同比下降2.27%；扣非歸母淨利潤1.63 億元，同比下降7.80%。持續加大研發投入力度與知識產權佈局，報告期內研發投入約2.26 億元，專利受理87 項、專利授權97 項、發表科技論文46 篇，科技創新能力顯著增強。

根據半年報披露，上半年公司電力數位化業務實現收入7.13 億元，同比增長215.49%。全資子公司四川中電啟明星資訊技術（主營業務為企業經營數位化、電力市場化交易、雙碳數位化）上半年實現營收5.09 億元，淨利潤0.39 億元。全資子公司北京中電普華資訊技術（主營業務電網經營數位化、電網客服數位化、電網中臺）上半年實現營收9.10 億元，淨利潤為0.7 億元。根據公司公告，8 月，中電普華中標內蒙古電力（集團）有限公司的新一代營銷管理資訊平臺開發及集成實施專案，訂單金額2.72 億元。

深耕電力能源行業，緊抓電改機遇發揮優勢

《基本規則》中提到，電力現貨市場建設的目標是形成體現時間和空間特性、反映市場供需變化的電能量價格信號，對建設電力現貨市場的總體要求、市場成員構成、價格形成模式、市場銜接機制、計量與結算要求、風險防控、市場幹預、爭議處理、技術支持系統等方面內容做了明確。公司充分發揮能源數位化領域技術優勢與資源優勢，紮實推進網上國網、i 國網、營銷2.0、企業門戶等重點專案建設，全面支撐營銷、調度、設備、安監等電力專業領域的數位化轉型，加快推進覆蓋電源側、電網側、負荷側各環節的數位化產品研發、部署和運維。

在電網客服數位化服務方面，營銷2.0 統一軟體“基線+”版本已在6省上線應用，為營銷2.0 在全網的快速複製推廣奠定了堅實基礎；實現湖南、山西、上海營銷2.0 系統上線，啟動寧夏、冀北、江西、重慶等地營銷2.0 建設工作。在電力生產數位化服務方面，初步完成企業級工單中心的搶單模式、二次派單、工單中心運營分析等能力建　　設，配合營銷、物資、後勤等專業探索專業領域典型場景應用，多措並舉促進工單中心在國網公司基層單位的推廣應用。在電力市場化交易服務方面，新一代電力交易系統在全國電力行業內率先實現基於電子營業執照的身分認證、執照留檔和電子簽名等功能，支撐江西電力交易零售平臺電子營業執照系統高效運行。綠色電力證書交易系統上線綠證掛牌交易與在線即時資金支付結算功能，累計交易量突破250萬張。

企業數位化和雲網基礎設施持續佈局

在雲網基礎設施服務方面，公司支撐國家電網公司總部、國網信通分公司等重要服務單位通信系統運行維護，以最高標準保障國家電網公司直屬單位7000 餘公里通信線路、460 餘臺通信設備安全穩定運行。承擔的國家電網公司“兩交兩直”特高壓配套通信工程順利通過預驗收，保障江秀克、浙江等地夏季用電緊缺時期的電力安全可靠供應。

上半年，公司完善新一代應急通信與單兵裝備全系列產品體系，推進高通量衛星通信網路管理平臺建設，同步籌劃研發衛星物聯網平臺。

持續開展100G 高效能數據傳輸平臺專案建設，完成15 個省份106個站點安裝，推進專案按計劃建成投運。

在企業數位化服務方面，開展財務中臺ERP 適應性改造，在浙江實現一級人資ERP 與智慧共享財務平臺兩大企業級應用點對點數據貫通，通過“應用+微服務”方式對薪酬業務進行輕量化改造，實現薪酬融合業務全景預覽可視。數位化供電所支撐四川省電力公司全省872家供電所業務高效運轉，全面實現了國家電網公司五個一建設要求，日活全網第一。

投資建議

公司作為服務能源數位化轉型的骨幹企業，緊抓“數位中國”和新型電力系統建設機遇，圍繞發輸變配用全環節、源網荷儲全場景，不斷夯實電力數位化服務、企業數位化服務、雲網基礎設施三大業務板塊基礎。預計公司2023 年-2025 年的營業收入分別為84.24/95.14/108.73億元，歸母淨利潤分別為9.66/11.04/12.59 億元。首次覆蓋給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價為20.07 元，相當於2023 年25 倍的動態本益比。

風險提示：

電網數位化投資不及預期；特高壓工程投資力度不及預期風險；技術創新和產品迭代不及預期。