23/24 學年在校生數突破10 萬人同增22%，校園網絡持續擴容公司公告學校最新入讀人數，截至2023 年秋季學期初，公司共爲50 所學校的10 萬名學生提供綜合教育服務，在校生數同比增長21.6%；其中包括37 所高中，2023 年秋季學期初，公司高中新招人數爲1.9 萬同增41%，在校生人數達3.7 萬同增44%。
在校生數增長一方面系持續儲備優秀師資並改善課程，保持領先競爭力；另一方面擴大管理的校網及學校使用率，目前37 所高中預計最高可容納10 萬名高中生。
除核心區域四川的佈局以外，截至FY23H1 末，公司學校覆蓋內蒙古、山東、河南、貴州、江西、浙江、雲南、安徽、廣西、廣東、重慶及湖北的33 所城市，提供綜合教育服務；同時也向培訓中心提供音樂、藝術、體育及語言等課外課程。
未來公司擬以營利性高中業務爲主，提供綜合運營服務，包括線上校園商城、後勤綜合服務、藝體升學指導、國際教育、出國留學諮詢及遊學等一系列增值服務。
公司加速業務調整及高中發展，持續優化營運結構，自一體化學校獨立出擁有獨立運營牌照的高中，截至2023 年2 月28 日已成功獨立出4 所擁有獨立運營牌照的營利性高中，且均以並表；同時逐步壓縮受影響小初業務的招生規模。未來幾年學校利用率或持續提升，業務及業績規模有望快速增長。
師資儲備同步擴容，優質教學成果顯著
公司持續擴充師資力量，以在校園擴容的同時保持教育服務質量，截至2023 年2 月28 日，公司旗下高中所聘請的全職教師爲1654 名。
公司旗下學校學生在各類學術考試、競賽及課外活動中成績優異，22 年高考考生中，約90%學生超過本科錄取分數線，約60%超過一本大學錄取分數線，其中79 名入讀清北等世界前50 名大學；多元化升學初見成效，1名體育生保送清華大學，4 名藝術生入讀清華美院，1 名學生入讀倫敦大學，3 名入讀新加坡南洋理工大學。
調整盈利預測，維持“買入”評級。
公司是中國西部地區領先的綜合教育服務運營商，憑藉在四川省的堅實佈局穩步擴張至全國33 座城市；伴隨其運營結構調整，以及素質教育等綜合運營服務的持續開展，收入業績體量有望快速擴張。
基於23/24 招生快速增長，公司多項業務均衡發展，收入架構快速調整，我們上調盈利預測；我們預計公司FY23-25 收入分別爲21 億人民幣、29億人民幣、45 億人民幣（原值分別爲16.8、23.5、31.6 億人民幣），調後淨利分別爲3.3 億人民幣、5.6 億人民幣、8.7 億人民幣（原值分別爲3、5.5、8 億人民幣），對應EPS 分別爲0.15 元人民幣、0.26 元人民幣、0.40元人民幣（原值分別爲0.14、0.26、0.37 元人民幣/股），PE 分別爲14.8、8.8、5.6 倍。
風險提示：招生不及預期，核心高管流失，市場競爭激烈，政策變動等風險。