公司是一家通過“ 互動式”自主研發、“定製化柔性製造”模式，為客戶提供塗料、油墨、膠黏劑等多類別系統化解決方案的全球新型功能塗層材料製造商。公司早期以3C 領域為主要市場，2019 年成為3C 領域全球第四、國內第一高端塗料龍頭企業。隨後公司拓展乘用車塗料業務，目前以高端消費類電子和乘用汽車領域為目標市場。
公司23Q2 經營情況轉好。23H1 公司實現營收/歸母淨利潤2.46/0.27 億元，同比減少1.22%/31.02%。23 年一季度消費電子業務訂單短期承壓，新能源汽車市場增速放緩，導致公司業績出現較大幅度下滑。但二季度下游市場弱復甦，高端消費電子業務企穩回升，疊加與各汽車終端合作專案的先後落地及交付，二季度實現營業收入1.52 億元，同比增長15.00%，環比增長60.98%；實現歸母淨利潤2,368.33 萬元，同比增長26.58%，環比增長680.42%。
消費電子領域，公司市佔率保持增長。公司不僅在小米、華為、榮耀、羅技等客戶市場份額始終維持較高水平，而且在北美消費電子大客戶、Google、VIVO、OPPO 等客戶市場份額實現穩步提升。另一方面，與客戶業務合作邊界繼續拓寬。乘用車領域公司不斷開拓市場。在乘用汽車領域，報告期內，尤其是進入第二季度以來，隨著與比亞迪、蔚來、吉利、北美T 公司、廣汽、長城、理想、小鵬等終端合作的諸多新車型相繼落地量產。
特種裝備部分取得重大突破。飛機內飾塗料專案第一階段順利結題，產品各項性能指標均滿足下游客戶標準要求，正在進行系列供應商資質認證、審核。隨著公司重大創新型專案逐步推進及部分商業化成果小批量落地，23H1 公司共實現營業收入224.92 萬元，同比增長1594.95%。
公司在研發方面穩定高投入，動力電池塗層取得進展，成果轉化後續可期。動力電池絕緣塗層現已具備規模化應用基礎，第一代絕緣塗層材料在重要戰略客戶實現小批量供貨。公司正積極與多家新能源電池頭部企業圍繞絕緣塗層材料、數位化智慧塗裝工藝技術等開展緊密合作，紮實推進行業首條標準示範線建設。
維持公司“增持”評級，根據半年報調整盈利預測。預計公司2023~2025年歸母淨利潤分別達到0.83、1.37、2.02 億元，同比增長0.47%、66%、48%，對應估值75、45、31 倍。
風險提示：下游需求不及預期；估值及盈利預測不達預期。