金吾財訊|浙商證券發研報指，順豐同城(09699)23H1公司營收57.49億元，同增28.8%；持續經營業務（同城業務）的淨利潤達4458萬元，淨利率爲0.8%；歸母淨利潤達3031萬元，利潤首次扭虧爲盈得益於科技驅動的高效運營底盤，運力網絡效能優化。公司毛利率爲6.7%，同增2.7pct，創歷史新高。主要系採取數字化+精細化管理的戰略，運營能力顯著提升。
該行指，在本地生活和即時零售盛行趨勢下，消費者“所見即所得”的習慣加速養成。23H1非餐場景收入12.6億元，同增20%，營收佔2B同城配送業務比例提升至52%。加深與藥師幫、自然堂及周生生等品牌合作，23H1茶飲收入同增80%，醫藥、美妝、母嬰、寵物和珠寶等零售品類收入同增超100%。下沉配送網絡加密，23H1下沉市場營收12.4億元，同增20%。
該行續指，23H1扭虧爲盈主要系網絡規模經濟效應及資源投入產出效率提升，毛利率費用率持續改善。考慮到消費仍在逐步恢復及公司盈利能力持續改善，故謹慎給予收入預期，上調23年利潤預期。該行預計公司2023-2025年實現營業收入127/154/186億元，同增24%/21%/21%，隨着規模效應對於成本的攤薄，預計公司實現歸母淨利潤0.59/1.45/2.37億元。順豐同城中高端及中立定位，受益於即配行業高景氣以及消費私域化，作爲行業龍頭，業績具備高成長性和確定性，兼具β和α，維持“買入”評級。